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中加贸易预期缓和 棕榈油或震荡运行

核心内容

2025年6月9日，油脂市场整体呈现震荡态势，不同品种表现分化。主要受中加贸易关系改善预期影响，菜油表现疲软，而豆油则因中美贸易情绪改善受到提振。棕榈油在产量和出口需求预期改善的支撑下，短线资金活跃，价格小幅上涨。

主要观点与关键信息

一、市场数据概览

• BMD马棕油主连：上周收涨1.01%，报3917林吉特/吨。
• 棕榈油09合约：收涨0.62%，报8110元/吨。
• 豆油09合约：收涨1.31%，报7738元/吨。
• 菜油09合约：收跌2.23%，报9140元/吨。
• CBOT美豆油主连：收涨1.13%，报47.43美分/磅。
• ICE油菜籽：收跌2.63%，报602.3加元/吨。

二、市场分析

• 油脂板块震荡分化：豆油受中美贸易情绪改善影响，价格走强；菜油因中加贸易关系改善预期，走弱明显；棕榈油则在产量和出口需求预期改善下，价格小幅上涨。
• MPOB报告预期：马来西亚5月棕榈油库存预计增长7.74%至201万吨，产量预计增长3%至174万吨，出口量预计增长17.9%至130万吨。
• 产量与单产数据：马来西亚5月单产增加1.90%，出油率提高0.30%，产量增加3.53%；印尼3月出口增长288万吨，产量增长至439万吨，库存下降至204万吨。
• 印度进口数据：印度5月食用油进口量环比增长37%，其中棕榈油进口激增87%，达60万吨，为六个月新高。
• 库存情况：截至2025年5月30日，全国重点地区三大油脂库存为188.79万吨，较上周增加8.61万吨，较去年同期增加14.65万吨；其中豆油库存增加5.77万吨，棕榈油库存增加2.53万吨，菜油库存增加0.31万吨。
• 成交数据：截至2025年6月6日，全国重点地区豆油周度日均成交14750吨，棕榈油日均成交903吨，菜油日均成交未公布。

三、宏观与基本面因素

• 宏观环境：非农数据超预期，可能推迟降息；美元指数低位震荡，油价震荡上涨。
• 基本面因素：马来西亚棕榈油产量和库存预期增加，关注MPOB报告；中加贸易后续谈判进展可能影响菜油走势。
• 短期展望：棕榈油预计延续震荡运行，豆油和菜油则受不同因素影响，走势分化。

四、风险因素

• 生柴政策变化
• 马来西亚及印尼棕榈油产量和出口数据
• MPOB报告发布
• 中加贸易谈判进展

附：相关图表

• 图表1：马棕油主力合约走势
• 图表2：美豆油主力合约走势
• 图表3：三大油脂期货价格指数走势
• 图表4：棕榈油现货价格走势
• 图表5：豆油现货价格走势
• 图表6：菜油现货价格走势
• 图表7：棕榈油现期差
• 图表8：豆油现期差
• 图表9：豆棕YP09价差走势
• 图表10：菜棕OI-P09价差走势
• 图表11：棕榈油近月进口利润
• 图表12：马来西亚棕榈油月度产量
• 图表13：马来西亚棕榈油月度出口量
• 图表14：马来西亚棕榈油月度库存
• 图表15：马来西亚棕榈油CNF价格走势
• 图表16：印尼棕榈油月度产量
• 图表17：印尼棕榈油月度出口量
• 图表18：印尼棕榈油月度库存
• 图表19：国内三大油脂商业库存
• 图表20：棕榈油商业库存
• 图表21：豆油商业库存
• 图表22：菜油商业库存

附：投资咨询团队信息

• 李婷：从业资格号 F0297587，投资咨询号 Z0011509
• 黄蕾：从业资格号 F0307990，投资咨询号 Z0011692
• 高慧：从业资格号 F03099478，投资咨询号 Z0017785
• 王工建：从业资格号 F3084165，投资咨询号 Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号 F03112296，投资咨询号 Z0021040

附：机构联系方式

• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655
• 江苏分公司：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：025-57910813
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
• 大连营业部：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386
• 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168

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