20251206-广发期货-多晶硅周报_新增交割品牌有利于增加可交割量及仓单_需注意价格下跌风险_29页_3mb

多晶硅周报总结

总体观点： 多晶硅市场主要矛盾为低仓单强期货市场与供过于求弱现货市场，需求疲软导致价格承压，建议投资者暂观望，若有空单可持有。

期货建议与逻辑

• 多晶硅期货： 价格震荡下跌，预计向现货收敛，暂观望；若有空单，持有。
• 工业硅期货： 基差回升，套利窗口关闭；建议暂观望，若逢低可考虑试多（价格目标8500-8700元/吨）。
• 新增交割品牌： 新增注册利于增加可交割量和仓单，短期内需理顺生产流程，若维持高升水，仓单将逐步增加，风险在于多头平仓可能导致低开。

供需分析

• 供应端： 多晶硅产量11月和12月预计在11.49-11.8万吨，环比下降；工业硅产量小幅波动，西南下降，西北回升。
• 需求端： 硅片、电池片、组件排产大幅下降（如硅片排产降至45.7GW），库存累积（多晶硅库存至29.1万吨，硅片库存增加），需求不及预期。
• 产能整合： 政策推动反“内卷”竞争，严控产能增量，提升产品质量；预期2030年多晶硅产能不超过140万吨。

价格走势与库存

• 现货： 多晶硅价格高位震荡，均价稳；工业硅价格区间震荡，基差回升。
• 期货： 多晶硅期货高位震荡，下跌概率高；工业硅基差变化导致套利机会。
• 库存： 库存增长快于产量，累库压力大；仓单减少后本周小幅增加，总计约6960吨。

成本与进出口

• 成本利润： 多晶硅利润修复，企业四季度预增；反内卷政策支持价格上涨，尚需下游传导。
• 进出口： 2025年10月多晶硅净出口微弱；电池片和组件出口同比增减不一，组件出口环比下降。

风险与建议

• 价格下跌风险： 需求疲软和库存累积可能导致进一步下跌。
• 对冲策略： 持有空单，考虑买入看跌期权来对冲波动；工业硅套期保值需关注基差变化。

免责声明

报告仅供参考，不构成投资建议，市场风险自担（完整内容见原报告）。