20250801-广发期货-多晶硅月报_8月多晶硅或将高位震荡_关注产能整合与出清方案_31页_3mb

多晶硅8月月报：高位震荡及产能整合分析

报告指出，8月多晶硅价格预计将高位震荡，波动幅度较大，建议投资者注意仓位控制，关注价格向下传导机制及产能整合情况。

核心观点总结

供需分析：

1. 供应端7月国内多晶硅产量约10.78万吨，8月预计增至12.5万吨，新增产能释放及企业复产为主。
2. 需求端跟进不足，但海外需求可能增加，尤其是政策退税变化有利于订单前置。
3. 库存预计继续积累，当前约22.9万吨，环比回落主因价格大涨后下游履行低价订单。

价格区间预测：
预计8月多晶硅价格区间或在4.5-5.8万元/吨，位于成本区间下沿，建议逢低试多，逢高建议买入看跌期权试空。

政策与产能整合：

1. 政策方面，《求是》杂志发文整治光伏行业内卷式竞争，工信部组织座谈会强调“以大收小”，引导产能整合。
2. 行业龙头如协鑫、通威等计划牵头成立700亿专项基金，收编过剩产能约100万吨，进行行业重组。
3. 新能耗标准拟修订，推动落后产能出清，当前综合能耗标准为≤7.5 kgce/kg，新标准降为≤5和7.5。

产业链传导与成本：

1. 上游原材料成本上涨，尤其是工业硅粉和电价；中下游硅片、电池片、组件价格虽有上调，传导尚未完全顺畅。
2. 企业利润修复较快，8月价格可能回归至合理区间，但受终端装机收益空间限制，价格对需求接受度仍需关注。

关键风险因素

• 价格波动加剧，需关注期货合约的仓单增加风险。
• 产能调控落地不达预期，库存累积压力增大。
• 不太可能在短期内实现全面出清，已有部分企业通过“以大收小”进行结构调整。