20230312-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_金融监管体系大幅变革_资本市场重要性进一步提升_13页_1mb

报告摘要

本周非银金融行业整体表现承压，但政策利好和市场预期改善为行业带来积极信号。报告指出，随着金融监管体系的大幅变革和资本市场重要性提升，证券、保险及金融科技板块迎来发展机遇，板块估值有望逐步修复。

证券行业：
- 估值触底，静待修复行情。
- 2022年Q1~Q3上市券商营收与净利润同比分别下降20.6%和29.7%，预计2023年归母净利润将达1708亿元，同比增长19.8%。
- 全面注册制改革推进，利好券商投行业务链，相关配套政策值得期待。
- 推荐个股组合：东方财富、广发证券，建议关注东方证券。
保险行业：
- 2023年“开门红”实际表现略超预期，主要受竞品收益率下行和居民防御性储蓄上升影响。
- 随着防疫政策优化和宽信用效果显现，长端利率与权益市场有望共振向上。
- 推荐个股组合：中国太保、中国平安、中国人寿。
金融科技行业：
- 在信息安全政策推动下，国产化替代进程加速，金融信创直接受益。
- 注册制改革深化，将推动券商投行业务逻辑与范围变化，带动金融IT基础设施更新需求。
- 财富管理机遇凸显，头部券商持续强化科技投入，智能投顾等创新产品推广加速。
- 推荐个股组合：东方财富、同花顺、恒生电子。

指标	本周数据	上周环比	2022同期比
中国内地日均股基成交额（亿元）	9,354	-1.93%	-11.94%
两融余额（亿元）	15,907	+0.28%	-7.11%
基金申购赎回比	1.03	+0.03	-0.23
开户平均变化率	11.25%	+2.61%	+5.00%

改革内容：
- 组建国家金融监督管理总局，统一监管除证券业外的金融业。
- 深化地方金融监管体制改革，强化中央事权。
- 证监会调整为国务院直属机构，提升其监管地位。
- 推进国有金融资本管理体制改革，厘清权责关系。
- 统一金融管理部门工作人员管理，使用行政编制。
影响分析：
- 有利于提升头部金融机构经营活力，推动监管体系更完善。
- 预计对央国资背景券商带来业绩和估值的“双击”效应。
- 金融机构经营效率有望提升，推动长期ROE中枢上移。

政策背景：
- 数字中国建设加速，证券行业数字化转型持续深化。
- 鼓励证券公司加强科技自主、融合运用大数据和人工智能技术。
建议方向：
- 引导券商提升科技自主能力。
- 扩大线上证券业务覆盖，推进融资融券、股票期权等业务线上化。
- 强化智能化风控能力，整合内外部数据，提高风险监测准确性。
- 利用数字化手段提升投资者服务水平，实现“千人千面”服务模式。

硅谷银行破产：
- 美国加州金融保护和创新部关闭硅谷银行，其资产规模约2090亿美元。
- 破产原因包括流动性不足、资不抵债、技术股下跌、风险投资减少。
- 事件引发市场担忧，加剧对美国银行业风险的关注。
中证协发布债券市场评级数据：
- 2022年四季度，14家评级机构共承揽债券产品2368只，同比减少7.46%，环比减少9.03%。
- 评级调整数量同比减少62.16%，其中负面调整占比达81.15%。
北交所直联机制进展：
- 北交所推出直联机制，提升审核效率和服务深度。
- 截至2023年2月底，已有3家企业通过直联机制挂牌，平均审核周期较短。
- 预计未来将有更多企业适用直联机制，提升企业上市效率。
上市公司公告：
- 山西证券：2022年末净资产178.77亿元，借款余额增加。
- 中国平安：2022年净利润455.16亿元，同比增长25.3%。
- 中信建投：非执行董事王小林辞职。
- 财达证券：拟发行不超过9亿股，募资不超过50亿元。
- 财通证券：人事调整，聘任孔万斌为合规总监，徐大干为首席信息官，周瀛为财务总监。