20230324-招商期货-商品期货早班车_4页_487kb

商品期货早班车总结

核心内容概览

招商期货发布的《商品期货早班车》对近期主要商品期货品种进行了综合分析，涵盖黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工板块。报告结合宏观政策、市场情绪、供需变化及价格走势，给出操作建议与风险提示。

---

黄金市场

主要观点

• 宏观影响：各国央行（包括英国、瑞士）跟随美联储加息，显示抗通胀决心。耶伦在国会作证中改口称可能再次使用存款保险工具，提振市场信心。
• 价格表现：国际金价上涨1.18%至1993.19美元/盎司，银价上涨0.42%至23.099美元/盎司。
• 国内表现：由于人民币汇率走强，国内贵金属涨幅不及外盘。
• 金银比：金银比跌至85左右，主要因白银矿山投产延后，产量低于预期。
• 操作建议：建议多单介入，短期贵金属价格或受避险情绪支撑继续上涨。
• 风险提示：银行风险事件迅速缓解，或通胀进一步抬升。

---

基本金属

铜

• 价格走势：铜价继续上行，海外供应扰动缓和。
• 国内供需：华东华南平水铜现货升水35元和5元，进口亏损扩大至800元。
• 需求恢复：光伏电池产量增长，电网投资增加，显示国内需求恢复。
• 操作建议：短期外强内弱，建议以震荡走强对待。

铝

• 价格走势：铝价企稳走强，避险情绪缓和。
• 供需分析：需求恢复缓慢，周度开工率环比上行0.2%，同比下滑4.2%。
• 库存变化：周度库存下降8.5万吨，去库速度加快。
• 操作建议：建议卖出看涨，因估值偏低但上行驱动有限。

锌

• 价格走势：锌价日内震荡偏弱，夜盘强势反弹。
• 供应端：炼厂利润偏强，开工较高，供应宽松。
• 需求端：欧美银行流动性危机削弱旺季预期，锌价走弱。
• 操作建议：建议离场观望，短期方向不明确。

铅

• 价格走势：铅价震荡运行。
• 供需分析：铅矿供应偏紧，下游节后开工偏弱，供需双弱。
• 库存情况：三月淡季下铅维持供需两淡格局，库存维持在15000-15500区间。
• 操作建议：建议以区间操作为主。

镍

• 价格走势：沪镍04合约震荡偏弱。
• 供需分析：精炼镍进口亏损持续，进口下降；镍铁、硫酸镍价格继续下调。
• 操作建议：预计沪镍震荡偏弱，建议观望。

---

黑色产业

螺纹钢

• 供需表现：表需低于预期，产量环比下降，去库22万吨。
• 市场情绪：期货受外围风险事件下跌后触发大量期现头寸集中平仓，导致期现共振下行。
• 操作建议：建议观望为主，激进者可尝试短线做多，套利建议螺纹5/10正套。

不锈钢

• 供需表现：库存仍维持高位，去库不及预期。
• 产业影响：不锈钢厂、镍铁厂持续亏损，减产影响镍铁需求。
• 操作建议：预计短期不锈钢盘面价格震荡，建议观望。

铁矿石

• 供需表现：港存环比下降，日均生铁产量逼近240万吨。
• 操作建议：建议观望为主，激进者可尝试短线做多。

---

农产品市场

豆粕

• 价格走势：国际CBOT大豆持续下跌，驱动在巴西卖压。
• 供需分析：南美供给收缩，但巴西结构性收割压力明显，近端基差走弱。
• 操作建议：短期市场焦点在巴西收获压力，建议跟随外盘下跌。

玉米

• 价格走势：国内玉米短期供应充足，贸易商收购谨慎。
• 供需分析：深加工及生猪养殖亏损，需求偏淡压制现货价格。
• 操作建议：国内期价重心预计逐步下移，建议观望。

油脂

• 价格走势：整体油脂维持下行。
• 供需分析：马棕产量环比下降，出口环比上升，但远端进入季节性增产预期。
• 操作建议：建议跟随国际市场，关注产量及印尼出口政策。

鸡蛋

• 价格走势：现货弱调，jd2305合约下跌1.97%。
• 供需分析：在产蛋鸡存栏低位，新开产蛋鸡增加，小码蛋供应充足，大码蛋偏紧。
• 操作建议：近月预计区间震荡，远月期价重心逐步下移。

生猪

• 价格走势：lh2305合约下跌0.98%，现货稳定。
• 供需分析：3月出栏量预计略增，供应宽松，终端需求偏弱。
• 操作建议：短期建议观望，猪价仍处于磨底阶段。

---

能源化工

LLDPE

• 价格走势：夜盘小幅下跌。
• 供需分析：华北现货价格8100元/吨，基差走强；供应略宽松，关注春季检修。
• 操作建议：短期震荡为主，中期关注逢低买塑料空PP。

PVC

• 价格走势：库存高位，期现双走弱。
• 供需分析：上游电石价格回落，烧碱止跌反弹，PVC处于盈亏平衡附近。
• 操作建议：建议观望，关注4月春季检修及下游需求恢复。

PTA

• 价格走势：震荡，PX装置负荷下行，进入检修季。
• 供需分析：PTA开工负荷提升，新装置投产；聚酯库存小幅去库。
• 操作建议：可布局59反套或逢高沽空加工费，关注装置检修及新产能投产进度。

玻璃

• 价格走势：现货反弹，库存继续去库。
• 供需分析：上游日融量稳定，下游需求好转。
• 操作建议：建议做多头配置，关注下游需求变化。

纯碱

• 价格走势：期货高位震荡，现货偏紧。
• 供需分析：上游开工率92%，光伏玻璃扩产，轻碱价格低。
• 操作建议：建议观望，因价格处于高位，做多盈亏比较差。

PP

• 价格走势：夜盘小幅下跌，基差吃稳。
• 供需分析：新装置投放增加供应压力，关注春季检修落实。
• 操作建议：中期逢高做空利润，短期震荡为主，关注进口窗口压制。

EB

• 价格走势：夜盘小幅下跌，华东现货价格8410元/吨。
• 供需分析：库存偏高，需求回升但订单分化。
• 操作建议：短期震荡偏弱，中长期可逢高做空苯乙烯利润。

MEG

• 价格走势：整体供需双增，港口库存维持高位。
• 供需分析：供应增加，进口回升，聚酯负荷下降，下游订单分化。
• 操作建议：短期建议观望，关注装置检修及新装置投产进度。

---

招商期货研究团队

• 团队成员包括：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、赵嘉瑜、谭洋。
• 各成员持有中国证监会认可的投资咨询从业资格证书。

---

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考，不构成投资建议。
• 报告基于合法信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 投资者应根据自身判断进行投资决策，招商期货不承担相关责任。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。