20230110-国新国证期货-沪铜日评_铜价偏强运行_2页_234kb

沪铜市场分析总结

核心内容

2023年1月10日，沪铜市场呈现偏强运行态势，铜价在震荡中有所回升。整体来看，铜价走势受到多重因素影响，包括宏观经济政策、美元汇率波动、国内供需变化等。

主要观点

1. 利率政策对市场的影响

美联储政策制定者普遍认为通胀具有持久性，可能需要将利率上调至5%以上，并在一段时间内维持高位。旧金山联储主席戴利指出，5%-5.25%的利率峰值是合理的，但具体水平仍需根据未来通胀数据判断。此外，下一次加息幅度可能为25或50个基点，市场对此保持高度关注。

2. 人民币汇率走势

人民币对美元汇率在2023年1月9日盘中升破“6.8”，创下年内连续第五次上涨。人民币升值主要受国内经济复苏预期增强、美元走弱及市场情绪回暖等因素推动。从11月至今，人民币对美元汇率已累计上涨超过5600个基点（在岸）和5900个基点（离岸）。

3. 铜矿供应情况

根据国家统计局数据，2022年10月我国铜精矿产量为18.7万吨，同比增长11.8%；1-10月累计产量为161.8万吨，同比增长9.4%。预计截至12月底，主要港口铜精矿库存将环比回升，现货供应边际宽松，对铜价形成一定支撑。

4. 铜需求表现

12月中国精炼铜表观消费同比下滑约6.8%，较11月的3.7%明显放缓，全年累计表观消费增速约为2.0%。制造业PMI持续位于收缩区间，且指数进一步回落，表明短期制造业需求疲软，对铜消费形成压力。

5. 铜价走势与市场情绪

上海金属网1#电解铜报价为66400-66550元/吨，均价66475元/吨，较上交易日上涨255元/吨。沪铜2301合约主力价格在当日上涨850元/吨，涨幅1.29%。尽管铜价有所回升，但现货市场活跃度依然较弱，升水与昨日持平，下游消费不振，实际成交量有限。

关键信息

• 宏观经济背景：国内出台经济刺激政策，疫情逐步消退，市场对经济复苏预期增强。
• 美元走势：美元走弱为人民币升值提供了支撑，也间接推动了铜价上涨。
• 供需格局：供应端有所回升，需求端则表现疲软，导致库存季节性增加。
• 市场情绪：尽管铜价上涨，但市场整体情绪仍偏谨慎，现货成交清淡。

结论与展望

短期内，沪铜市场受到政策利好与人民币升值的双重支撑，价格有所回升。然而，由于需求端表现不及预期，市场仍面临一定压力。未来需重点关注国内需求恢复情况以及海外经济走势，尤其是美联储政策动向对铜价的潜在影响。此外，铜精矿库存的季节性增加也可能对价格形成制约。总体来看，沪铜市场仍处于震荡偏强的格局中，但需警惕需求疲软带来的下行风险。