20230616-国泰期货-所长早读_74页_3mb

核心观点

• 美联储暂停加息落地，市场押注政策转向，引发大宗商品普涨；国内央行降息政策与经济数据矛盾，政策重心转向稳增长。
• 商品市场分化明显，部分品种估值修复，但仍需警惕基本面改善不足导致的下行压力。

商品分类研判

• 能源: 原油反弹3%，天然气因管道关闭暴涨后回落；成品油低位震荡。
• 金属: 铜、锌、铝因宏观情绪回暖短暂上行，但基本面仍偏弱；铁矿石供需平衡，高位反复；工业硅再创上市以来新低。
• 化工: PTA、EG震荡市；纯碱、玻璃、甲醇短期反弹，中期压力仍存；橡胶、沥青维持震荡。
• 农产品: 美豆因干旱预期反弹，棕榈油跟随上行；白糖估值修复，棉花与国内现实需求脱节。

驱动因素

• 宏观: 美联储暂停加息推迟降息预期，国内政策密集落地。
• 基本面: 供应端阶段性改善有限，需求复苏不及预期；库存高企对价格形成压力。

操作建议

• 持有逢高沽空策略，关注月间套利与价差交易机会。
• 地缘博弈改善、国内稳增长政策或带来阶段性行情，但需警惕基本面矛盾。

免责提示

• 本报告观点及信息仅供专业投资者参考，不做投资建议，市场有风险，投资需谨慎。