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通信行业年报总结：关注质优+转型

核心内容概述

本报告由中原证券分析师唐月撰写，发布于2016年5月12日，对通信行业2015年及2016年一季度的业绩表现、行业趋势及投资机会进行了全面分析。报告指出，尽管2016年通信行业整体业绩增速可能有所回落，但宽带、移动流量经营和大数据等子行业仍有望保持较快增长。同时，报告强调了“择优”和“转型”两个维度作为投资策略的核心，建议投资者重点关注质地优良和转型积极的上市公司。

主要观点

• 行业整体表现：2015年通信行业整体收入增速为7.69%，净利润增速为15.54%，分别位列28个行业第9位和第10位。虽然行业收入增长恢复性较好，但净利润增速略有下滑，主要受宏观经济下行、营改增及运营商反腐等因素影响。
• 子行业表现：
  • 通信设备制造：2015年收入增长18.14%，净利润增长21.98%。
  • 增值服务：2015年收入增长22.80%，净利润增长38.95%，为近年来最高。
  • 大数据：2015年收入增长46.48%，净利润增长154.12%，表现出强劲的增长势头。
• 2016年趋势：受提速降费及OTT竞争影响，运营商业绩增长堪忧，但通信设备行业仍维持较高景气度。增值服务提供商因流量经营和“云管端”转型趋势，成为新的利润增长点。
• 投资机会：
  • 择优：重点关注业绩稳定、增长确定性强的公司，如吴通控股、盛路通信、网宿科技、中利科技、中天科技等。
  • 转型：通信行业在互联网+转型过程中具有优势，建议关注转型较早、外延式发展积极的公司，如星网锐捷、光迅科技、拓维信息、科华恒盛等。
• 估值情况：通信行业市盈率处于合理区间，整体估值略高于沪深300指数，但低于中小企业板和创业板，显示行业具备一定的投资价值。
• 投资评级：维持对通信行业“强于大市”评级，重点公司建议增持或买入。

关键信息

2015年行业数据

• 行业收入：全年实现29.42万亿元，同比增长1.13%。
• 行业净利润：全年实现2.48万亿元，同比增长0.81%。
• 子行业表现：
  • 通信设备制造：收入增长18.14%，净利润增长21.98%。
  • 增值服务：收入增长22.80%，净利润增长38.95%。
  • 大数据：收入增长46.48%，净利润增长154.12%。

2016年一季度数据

• 行业收入：同比增长约30.75%。
• 行业净利润：同比增长约144.44%。
• 子行业表现：
  • 宽带提速：收入增长49.16%，净利润增长71.59%。
  • 大数据：收入增长67.73%，净利润增长50.93%。
  • 增值服务：收入增长33.04%，净利润增长32.73%。

投资建议

• 重点公司：
  • 吴通控股：15年收入增长91.41%，净利润增长200.52%，市盈率57.34倍。
  • 盛路通信：15年收入增长72.98%，净利润增长151.63%，市盈率84.56倍。
  • 拓维信息：15年收入增长16.85%，净利润增长272.03%，市盈率87.11倍。
  • 星网锐捷：15年收入增长24.02%，净利润增长8.52%，市盈率35.78倍。
  • 光迅科技：15年收入增长29.06%，净利润增长68.78%，市盈率43.17倍。

风险提示

• 行业业绩增速明显回落；
• 运营商资本开支不及预期；
• 行业竞争加剧。

重点公司投资评级

结论

通信行业在2016年可能面临整体业绩增速放缓的压力，但部分子行业如宽带、移动流量经营和大数据仍具备增长潜力。投资者应关注质地优良和转型积极的公司，以应对市场波动并把握未来增长机遇。报告建议重点关注吴通控股、盛路通信、拓维信息、星网锐捷和光迅科技等公司，同时注意行业风险。