20160512-中原证券-通信行业年报总结：关注质优转型_14页_1mb

通信行业2016年投资分析总结

核心内容

本报告为中原证券发布的通信行业2016年投资策略分析，重点分析了2015年通信行业整体及子行业表现，并预测2016年行业发展趋势。报告指出，尽管通信行业整体业绩增速可能有所回落，但宽带、移动流量经营和大数据等子行业仍有望保持较快增长。因此，维持对通信行业“强于大市”的评级。

主要观点

• 行业整体表现：2015年通信行业收入增速为7.69%，净利润增速为15.54%，整体保持较快增长。尽管增速较2014年有所回落，但行业仍优于其他多数行业。
• 子行业增长情况：
  • 增值服务子行业净利润增速达到38.95%，为近年来最高值。
  • 宽带提速和大数据等子行业在2016年一季度仍保持快速增长。
• 投资机会：
  • 择优：关注质地优良、抗跌性强的上市公司，如吴通控股、盛路通信、网宿科技、中利科技、中天科技等。
  • 转型：通信行业在互联网+转型过程中具有优势，建议关注星网锐捷、光迅科技、拓维信息、科华恒盛等在转型和外延投资方面表现突出的企业。
• 投资评级：维持对通信行业“强于大市”的评级，重点推荐吴通控股、盛路通信、拓维信息、星网锐捷和光迅科技等公司。
• 风险提示：包括行业业绩增速明显回落、运营商资本开支不及预期、行业竞争加剧等。

关键信息

2015年行业数据概览

• A股总收入：29.42万亿元，同比增长1.13%。
• A股净利润：2.48万亿元，同比增长0.81%。
• 通信行业收入：同比增长7.69%，排名28个行业第9位。
• 通信行业净利润：同比增长15.54%，排名所有行业第10位。

2016年行业预测

• 资本开支：三大运营商计划资本开支约为3421亿元，同比下降22%。
• 子行业增长：宽带、移动流量经营和大数据等子行业仍保持较快增长。
• 投资策略：在市场底部阶段，建议采取“轻指数重个股”的策略，重点关注业绩确定性和转型潜力的公司。

重点公司推荐

• 业绩确定性增长标的：吴通控股、盛路通信、网宿科技、中利科技、中天科技等。
• 转型及外延投资机会：星网锐捷、光迅科技、拓维信息、科华恒盛等。

行业估值情况

• 通信板块市盈率：接近46倍，处于28个行业第17位，略高于沪深300的11倍市盈率，但低于中小企业板和创业板。
• 估值合理性：通信行业目前仍处于业绩释放期，未来盈利增速高于中小企业板，估值处于合理区间。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

附录

表格摘要

• 表1：2015年、16Q1通信行业净利润增长排名前十五公司情况
  • 吴通控股、盛路通信、网宿科技、中利科技、中天科技等公司表现突出。
• 表2：2015年、16Q1子行业收入和净利润增长情况
  • 增值服务、通信设备制造、宽带提速等子行业增长显著。
• 表3：近两年通信板块上市公司增发及重组情况
  • 重点公司包括信威集团、光迅科技、世纪鼎利、信维通信、永鼎股份、科大讯飞、星网锐捷、梅泰诺、特发信息、二六三、浙大网新、宜通世纪、初灵信息、科华恒盛、光环新网、新海宜、拓维信息、吴通控股、东土科技等。
• 表4：重点公司经营及估值情况
  • 吴通控股、盛路通信、拓维信息、星网锐捷、光迅科技等公司具备较好的成长性和估值优势。

风险提示

• 行业业绩增速可能明显回落。
• 运营商资本开支可能不及预期。
• 行业竞争可能加剧。

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