20260318-金融街证券-信用债ETF双周报_短融ETF交投活跃_持续获资金净流入_19页_3mb

信用债ETF双周报总结（20260302-20260313）

核心内容概览

本报告总结了2026年3月2日至3月13日期间，信用债ETF市场的整体表现、流动性、规模变化、收益风险及投资建议。

主要观点

1. 债券指数市场行情

• 纯信用债指数近两周均录得正收益，其中中证金融债指数涨幅最大，为0.20%，中债-中高等级公司债利差因子净价（总值）指数涨幅最低，为0.04%。
• 可转债指数震荡下跌，中证转债及可交换债指数跌幅为3.07%，上证投资级转债及可交换债指数跌幅为2.67%。
• 信用债指数收益率下行，多数信用债指数信用利差走扩，表现不及利率债。
• 中证转债及可交换债指数跑输中债-信用债总指数和中证信用债指数，但跑赢中证转债指数。

2. 信用债ETF市场行情

• 纯债ETF普涨，可转债ETF下跌。
• **短融ETF海富通（511360.SH）**涨幅最高，为0.20%。
• **可转债ETF博时（511380.SH）和可转债ETF海富通（511180.SH）**跌幅分别为3.38%和2.67%。
• **科创债ETF景顺（159400.SZ）涨幅最高为0.20%，而科创债ETF银华（159112.SZ）**涨幅最低为0.06%。
• **可转债ETF博时（511380.SH）**跟踪误差最大，为0.0131%。

3. 信用债ETF流动性

• **短融ETF海富通（511360.SH）**成交规模最大，为5868.67亿元，环比增长155.38%，日均成交额586.87亿元，换手率高达747.23%。
• 科创债ETF成交规模合计12058.66亿元，日均成交额1205.87亿元，平均换手率467.30%。
• 基准做市债ETF成交规模合计2882.07亿元，日均成交额288.21亿元，平均换手率254.56%。
• 可转债ETF成交规模合计1576.44亿元，日均成交额157.64亿元，平均换手率214.11%。
• **科创债ETF南方（159700.SZ）换手率最高，为948.43%，而城投债ETF海富通（511220.SH）**换手率最低，为23.95%。

4. 信用债ETF规模

• **短融ETF海富通（511360.SH）**规模为818.29亿元，环比上升46.04亿元。
• **城投债ETF海富通（511220.SH）**规模为338.87亿元，环比上升25.30亿元。
• 科创债ETF规模下降至2664.30亿元，基准做市债ETF规模下降至1009.27亿元，可转债ETF规模开始下降，**博时（511380.SH）**规模下降14.28亿元至655.34亿元。

5. 信用债ETF收益风险分析

• 纯债ETF单位净值均上升，可转债ETF单位净值下降。
• 成分券票面利率分布集中，城投ETF票面利率优势最大。
• 多数信用债ETF降久期，或受通胀预期影响。
• **短融ETF海富通（511360.SH）**久期最短，为0.30年。
• **科创债ETF招商（551900.SH）**久期最长，为3.86年。
• **科创债ETF永赢（511150.SH）和信用债ETF海富通（511190.SH）**的凸性显著高于其他ETF，抗跌性较强。
• 短融ETF海富通（511360.SH）和公司债ETF（511030.SH）性价比最高，其夏普比率分别为0.91和0.87，Calmar比率分别为0和497.88。

关键信息

• 2月PMI数据显示，经济基本面呈现“制造业和非制造业收缩、通胀回升、社融增速维稳、工业利润继续反弹修复”的特征。
• 2月CPI同比上涨1.30%，PPI同比下降0.90%，通胀隐忧加剧，利率曲线陡峭化。
• 2月金融数据显示，社融总量增速持平，M1-M2剪刀差收窄。
• 3月工业增加值月累计同比预计为5%，制造业PMI预计为49.73，CPI同比预计为0.89%，PPI同比预计为0.30%。
• 央行公开市场操作净回笼14,645亿元，资金面紧平衡。
• 3月投资建议：建议采取“中短久期 + 高票息保护”策略，关注城投债ETF海富通（511220.SH）、短融ETF海富通（511360.SH）和可转债ETF博时（511380.SH）。

风险提示

1. 利率风险
2. 信用风险
3. 流动性风险
4. 统计误差风险
5. 权益市场波动风险