20260422-金融街证券-信用债ETF双周报_信用债ETF规模上升_交投活跃度下降_21页_3mb

报告摘要

信用债 ETF 双周报总结 (20260407-20260417)

核心内容

本报告总结了2026年4月7日至4月17日期间信用债ETF的市场行情、流动性、规模、收益风险分析及投资建议，主要涉及可转债、纯债、科创债、短融、城投债和公司债等品种。

主要观点

指数市场行情：可转债指数近两周止跌回升，涨幅分别为4.90%和3.97%；纯信用债指数也录得正收益，其中中证金融债指数涨幅最高（0.25%），而中证短融指数涨幅最低（0.07%）。信用债指数收益率下行，信用利差呈V型走势。
信用债 ETF 市场行情：可转债ETF领涨，博时（511380.SH）和海富通（511180.SH）涨幅分别为4.92%和4.02%。纯债ETF保持小幅普涨，摩根（551300.SH）涨幅最高，为0.35%；海富通（511220.SH）涨幅最低，为0.07%。
流动性：短融ETF海富通（511360.SH）成交规模最大（2481.49亿元），但环比下降54.96%。科创债ETF成交规模合计达9699.28亿元，日均成交额1077.70亿元，平均换手率368.15%。可转债ETF成交规模合计1464.78亿元，日均成交额162.75亿元，平均换手率223.51%。
规模变化：除科创债ETF规模略下降外，其他品种ETF均获资金净流入。短融ETF海富通规模为944.68亿元，环比上升12.75亿元；城投债ETF海富通规模为477.41亿元，环比上升52.32亿元；科创债ETF总规模为2795.37亿元，环比下降2.57亿元。
收益风险分析：信用债ETF单位净值上升，主要受益于债券收益率下行和权益市场回暖。科创债ETF招商（551900.SH）加权久期最长（3.83年），短融ETF海富通（511360.SH）久期最短（0.29年）。华夏（159396.SZ）和大成（159395.SZ）的夏普比率分别为2.44和1.96，性价比最高。
信用风险：科创债ETF、基准做市债ETF、短融ETF和公司债ETF成分券信用级别均为AAA，信用风险整体较低。城投债ETF海富通成分券中AAA占比44.31%，AA+占比40.24%，AA占比15.45%，AA-及以下占比为10.00%。可转债ETF信用级别较低，但因含转股期权，违约风险依然可控。

关键信息

信用债指数表现

可转债指数：中证转债及可交换债指数涨幅4.90%，上证投资级转债及可交换债指数涨幅3.97%。
纯信用债指数：中证金融债指数涨幅0.25%，中证短融指数涨幅0.07%。
信用利差：科创债指数信用利差略微收窄，而中证短融、沪城投债指数信用利差稍微走扩。
最大回撤：可转债指数最大回撤为0.97%，纯债指数最大回撤为0.98%。

信用债ETF表现

可转债ETF：博时（511380.SH）涨幅4.92%，海富通（511180.SH）涨幅4.02%。博时（511380.SH）跟踪误差最大（0.0136%），而海富通（511180.SH）贴水最小（0.002%）。
纯债ETF：摩根（551300.SH）涨幅最高（0.35%），海富通（511220.SH）涨幅最低（0.07%）。
科创债ETF：招商（551900.SH）涨幅0.29%，永赢（511150.SH）涨幅最低（0.16%）。科创债ETF招商（551900.SH）加权久期最长（3.83年），永赢（511150.SH）加权久期最短（2.39年）。
短融ETF：海富通（511360.SH）成交规模最大（2481.49亿元），但环比下降54.96%。
城投债ETF：海富通（511220.SH）规模快速上升，为477.41亿元。

流动性

成交额：科创债ETF成交规模合计9699.28亿元，日均成交额1077.70亿元，平均换手率368.15%。
换手率：科创债ETF国泰（551800.SH）换手率最高（644.19%），城投债ETF海富通（511220.SH）换手率最低（28.78%）。

规模变化

规模：除科创债ETF规模略降外，其他品种ETF均获资金净流入。短融ETF海富通规模为944.68亿元，环比上升12.75亿元；城投债ETF海富通规模为477.41亿元，环比上升52.32亿元。
ETF规模：科创债ETF招商（551900.SH）规模为145.68亿元，环比下降3.15亿元；科创债ETF博时（551000.SH）规模为75.70亿元，环比上升0.15亿元。

收益与风险

单位净值：多数信用债ETF单位净值上升，短融ETF海富通（511360.SH）单位净值超113元。
票息收益：成分券票面利率分布集中，城投ETF票面利率优势最大。短融ETF海富通（511360.SH）加权票面利率为1.60%。
久期与凸性：多数信用债ETF拉长久期，科创债ETF招商（551900.SH）加权久期最长（3.83年），而短融ETF海富通（511360.SH）久期最短（0.29年）。科创债ETF永赢（511150.SH）和信用债ETF海富通（511190.SH）凸性显著高于其他ETF。

投资建议

市场趋势：整体债券市场呈现震荡偏强态势，机构行为及通胀预期将主导债券定价。
策略建议：
- 中短久期+高票息：作为底仓，以捕捉稳定收益。
- 长久期债券交易机会：关注科创债ETF招商（551900.SH）等久期较长的ETF。
- 含权债券ETF增厚收益：可转债ETF博时（511380.SH）和海富通（511180.SH）具备增厚收益机会。
推荐ETF：城投债ETF海富通（511220.SH）、短融ETF海富通（511360.SH）、公司债ETF南方（511070.SH）和可转债ETF博时（511380.SH）。