20260225-金融街证券-信用债ETF双周报_信用债ETF净值回升_资金大幅流入短融ETF_19页_3mb

信用债ETF双周报总结（20260202-20260213）

核心内容概览

本报告分析了2026年2月2日至2月13日期间信用债ETF的市场行情、流动性、规模变化、收益风险以及投资建议。

主要观点

1. 市场行情

   • 可转债指数领涨，纯债指数均取得正收益。
   • 可转债ETF博时（511380.SH）和可转债ETF海富通（511180.SH）涨幅最大，分别为1.04%和0.72%。
   • 城投债ETF海富通（511220.SH）涨幅为0.26%。
   • 科创债ETF万家（159110.SZ）涨幅最高为0.40%，科创债ETF嘉实（159600.SZ）涨幅最小为0.16%。
   • 短融ETF海富通（511360.SH）涨幅最小，为0.10%。

2. 流动性变化

   • 短融ETF和科创债ETF交投活跃，成交规模较大。
   • 科创债ETF近两周净流出90.41亿元，基准做市债ETF净流出26.93亿元。
   • 科创债ETF南方（159700.SZ）换手率最高为776.02%，城投债ETF海富通（511220.SH）换手率最低为37.14%。

3. 规模变化

   • 科创债ETF和基准做市债ETF规模下降，短融ETF规模快速上升。
   • 短融ETF海富通（511360.SH）规模达到801.19亿元，环比上升152.48亿元。
   • 科创债ETF规模下降至2774.58亿元，基准做市债ETF规模减少至1042.45亿元。

4. 收益风险分析

   • 信用债ETF单位净值普遍上升，主要受益于债券收益率下行。
   • 城投债ETF海富通（511220.SH）加权票面利率最高（3.31%）。
   • 科创债ETF永赢（511150.SH）和城投债ETF海富通（511220.SH）风险收益比最佳，夏普比率分别为1.41和1.21。
   • 多数信用债ETF被动降久期，科创债ETF加权久期分化，其中科创债ETF招商（551900.SH）最长（3.89年），短融ETF海富通（511360.SH）最短（0.33年）。

5. 投资建议

   • 债券市场预计2月偏震荡，机构行为和风险偏好主导定价。
   • 建议关注可转债ETF博时（511380.SH）、短融ETF海富通（511360.SH）和城投债ETF海富通（511220.SH）。
   • 采取中短久期+高票息保护策略，以应对市场波动。

关键信息汇总

一、指数市场行情

• 可转债指数：近两周震荡上行，涨幅分别为1.11%和0.85%。
• 纯信用债指数：中证金融债指数涨幅最高为0.25%，中证短融涨幅最低为0.07%。
• 信用利差：沪城投债指数信用利差最高（26.48bp），中证金融债指数最低（7.93bp）。

二、信用债ETF市场行情

• 可转债ETF：博时（511380.SH）和海富通（511180.SH）涨幅最大。
• 科创债ETF：万家（159110.SZ）涨幅最高为0.40%，嘉实（159600.SZ）涨幅最小为0.16%。
• 短融ETF：海富通（511360.SH）涨幅最小为0.10%。
• 城投债ETF：海富通（511220.SH）涨幅为0.26%。
• 跟踪误差：科创债ETF大成（159113.SZ）跟踪误差最大（0.0103%）。

三、信用债ETF流动性

• 短融ETF：成交规模达5137.62亿元，换手率750.74%。
• 科创债ETF：成交规模达10173.49亿元，平均换手率407.43%。
• 资金流动：科创债ETF净流出90.41亿元，基准做市债ETF净流出26.93亿元。

四、信用债ETF规模

• 短融ETF：规模上升至801.19亿元，环比增加152.48亿元。
• 科创债ETF：规模下降至2774.58亿元。
• 基准做市债ETF：规模下降至1042.45亿元。
• 可转债ETF：博时（511380.SH）和海富通（511180.SH）规模合计增加24.72亿元。

五、信用债ETF收益风险分析

• 单位净值：信用债ETF（不包括科创债ETF）均上升，科创债ETF和基准做市债ETF单位净值均超100元。
• 票面利率：城投债ETF海富通（511220.SH）票面利率最高为3.31%，短融ETF海富通（511360.SH）最低为1.64%。
• 久期：科创债ETF招商（551900.SH）久期最长（3.89年），短融ETF海富通（511360.SH）最短（0.33年）。
• 凸性：博时（159396.SZ）、海富通（511190.SH）、南方（511070.SH）和永赢（511150.SH）凸性显著。

风险提示

1. 利率风险
2. 信用因素
3. 流动性风险
4. 统计误差风险
5. 权益市场波动风险