20180701-光大证券-原油周报第56期_高度重视未来原油价格上涨的风险_建议大力加仓石化化工_14页_1mb

高度重视未来原油价格上涨的风险，建议大力加仓石化化工

核心内容

本报告为2018年7月1日发布的原油周报第56期，重点分析了国际原油价格走势及市场供需变化，指出未来原油价格可能持续上涨，并建议投资者增加对石化化工行业的配置。

主要观点

• 原油价格创新高：由于美国制裁伊朗升级及库存减少，美油和布伦特原油价格分别上涨至74.25美元/桶和75.2美元/桶，创下三年半以来新高。中国原油期货SC1809价格也上涨至494.8元/桶。
• 供给紧张加剧：特朗普政府要求盟友在11月4日前实现伊朗原油零进口，伊朗出口量预计下降180-240万桶/天，叠加委内瑞拉原油出口下降及美国管输能力不足，全球剩余产能将降至历史低点。
• OPEC增产：5月OPEC原油产量增加3.54万桶/日，达到3187万桶/日，其中沙特增产显著，而利比亚产量略有下降。
• 市场对中高油价预期上升：原中期策略认为Brent原油价格将进入70-85美元/桶区间，但当前局势表明这一区间上限可能需要上调。
• 石化化工板块受益：建议投资者加仓石化化工，重点关注上游企业（中国石油、中国石化、新奥股份）、农化企业（盐湖股份、藏格控股、冠农股份、阳煤化工、云天化、扬农化工、长青股份、利尔化学）及民营大炼化企业（神马股份、新安股份、华鲁恒升、鲁西化工）。

关键信息

市场动态

• 美国石油活跃钻井数减少至858台，商业原油库存减少989.1万桶至4.17亿桶。
• 美国原油及石油制品总库存减少456万桶至18.64亿桶。
• 特朗普与沙特国王通话，要求沙特增加石油产量，可能最多200万桶/日，但无法改变原油价格上涨趋势。

风险提示

• 原油价格波动
• 减产效果不及预期
• 美国产量增速过快

投资建议

• 增持：石化化工板块
• 重点关注：上游企业、农化企业、民营大炼化企业及业绩较好的石化化工企业

图表说明

• 图1至图47包含原油价格走势、库存变化、供需情况、金融变量等多方面的数据，用于分析市场趋势及影响因素。
• 行业与上证指数对比图显示行业表现与市场基准的关系。

评级体系

基准指数

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

分析师声明

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