20260512-华泰期货-新能源及有色金属日报_后期去库速度有望加快_9页_2mb
报告摘要
后期去库速度有望加快总结
核心内容概述
本文档主要分析了2026年5月11日铝及氧化铝市场的主要数据、趋势及策略，指出国内电解铝库存进入去库周期，后期去库速度可能加快，同时氧化铝市场面临供应过剩压力，但成本支撑依然有效。此外，文档还涉及铝合金价格、库存、成本利润以及相关风险因素。
重要数据
铝现货价格
- 华东A00铝价：24390元/吨，较上一交易日上涨170元/吨，现货升贴水-120元/吨，较上一交易日下降10元/吨。
- 中原A00铝价：24330元/吨，现货升贴水较上一交易日下降10元/吨至-180元/吨。
- 佛山A00铝价：24250元/吨，较上一交易日上涨180元/吨，现货升贴水较上一交易日上升5元/吨至-255元/吨。
铝期货价格
- 沪铝主力合约：开于24450元/吨，收于24525元/吨，较上一交易日上涨105元/吨，最高价24765元/吨，最低价24360元/吨。
- 全天成交226829手，持仓291145手。
库存情况
- 国内电解铝锭社会库存：144.0万吨，较上一期减少2.4万吨。
- 仓单库存：461525吨，较上一交易日增加549吨。
- LME铝库存：353350吨，较上一交易日减少2425吨。
氧化铝现货价格
- 山西氧化铝价格：2680元/吨
- 山东氧化铝价格：2665元/吨
- 河南氧化铝价格：2685元/吨
- 广西氧化铝价格：2685元/吨
- 贵州氧化铝价格：2780元/吨
- 澳洲氧化铝FOB价格：310美元/吨
氧化铝期货价格
- 氧化铝主力合约：开于2825元/吨，收于2826元/吨，较上一交易日下跌22元/吨，跌幅0.77%。
- 最高价2833元/吨，最低价2792元/吨。
- 全天成交280651手，持仓334087手。
铝合金价格
- 保太民用生铝采购价格：17800元/吨
- 机械生铝采购价格：18100元/吨
- ADC12报价：23000元/吨
铝合金库存
- 社会库存：4.55万吨
- 厂内库存：8.83万吨
铝合金成本利润
- 理论总成本：23180元/吨
- 理论利润：-80元/吨
主要观点
电解铝
- 国内电解铝库存开始进入去库周期，后期去库速度有望加快。
- 铝价回调后，铝棒加工费快速走高，显示消费具有刚性。
- 海外消费依然强劲，现货升水未回落，表明海外需求稳定。
- 若国内顺利去库，可能打开铝价上涨空间，长期对消费保持乐观预期。
氧化铝
- 供应端西南复产及新增产能有序投放，供给过剩压力和预期不变。
- 海运费走强，但国内CIF价格稳定，导致几内亚FOB价格承压。
- 政策预期落空，但成本端支撑有效，增加价格波动的不确定性。
- 仓单库存压力大，尤其是06合约面临巨量到期仓单压力。
- 氧化铝价格走势表明前期低点和成本支撑有效，上涨空间受限于过剩压力。
关键信息
- 库存去化：国内电解铝库存减少，LME库存减少，显示市场去库趋势。
- 价格表现：铝价及期货价格有所波动，但整体保持稳定，氧化铝价格受成本支撑。
- 出口情况：4月份铝材出口数据验证了前期出口弥补海外缺口的观点，未来出口增量有望扩大。
- 成本利润：电解铝加权成本有所波动，铝合金理论利润为负，显示市场承压。
风险提示
- 海外政策超预期扰动
- 流动性变动超预期
- 海外矿石供应出现新扰动
图表说明
- 图1：LME 0-3升水趋势，显示出口利润模型。
- 图2：SHFE铝升贴水，反映国内铝价波动。
- 图3：LME铝季节性升贴水，显示海外铝价季节性变化。
- 图4：国内铝季节性升贴水，反映国内铝价趋势。
- 图5：海内外氧化铝价格对比，显示价格差异。
- 图6：氧化铝进口盈亏，反映进口成本与利润。
- 图7：LME铝库存季节性，显示海外库存变化。
- 图8：国内铝社会库存季节性，反映国内库存趋势。
- 图9：铝棒社会库存季节性，显示铝棒库存变化。
- 图10：电解铝进口盈亏，反映进口成本与利润。
- 图11：氧化铝总库存，显示市场库存总量。
- 图12：电解铝厂内氧化铝库存，反映企业库存情况。
- 图13：铝型材龙头企业开工率，显示行业生产情况。
- 图14：铝线缆龙头企业开工率，反映线缆行业生产趋势。
- 图15：铝板带箔周度产量，显示生产数据。
- 图16：铝板带箔周度开工率，反映生产效率。
- 图17：山西氧化铝进口矿成本，显示成本变化。
- 图18：电解铝加权成本，反映整体成本趋势。
- 图19：生铝采购价格，显示不同用途铝价。
- 图20：ADC12市场价，反映铝合金价格。
- 图21：ADC12理论利润，显示利润变化。
- 图22：ADC12-A00无锡现货价差，反映市场价差。
- 图23：铝合金锭总库存，显示市场库存。
- 图24：国内废铝供应，反映废铝市场趋势。
本期分析研究员
- 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
- 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
- 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
联系人
- 蔺一杭：从业资格号 F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
免责声明
- 本报告基于可靠信息编制，但不保证其准确性及完整性。
- 报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点，可能随时间变化。
- 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。
- 报告版权为华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或传播。
公司信息
- 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
- 客服热线：400-628-0888
- 官方网址：www.htfc.com
- 公司名称：华泰期货有限公司
- 研究院：华泰期货研究院
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
