20260512-弘业期货-大豆进口大增_后期供应宽松_12页_754kb

大豆进口大增，后期供应宽松总结

核心内容

本报告分析了2026年5月中旬国内大豆及豆粕市场的情况，重点围绕国产大豆销售、进口大豆增长、美豆走势、油厂运行状态及饲料需求等方面展开，对后期市场走势进行了展望。

主要观点

• 国产大豆销售迟滞：黑龙江、安徽、河南、山东等地大豆余粮占比高于近年同期，销售进度缓慢，但国储大豆拍卖尚未启动。
• 进口大豆大增：4月国内进口大豆848万吨，环比增长2倍，同比增加39.5%，进口非转豆或继续增加，后期进口大豆供应或回升。
• 美豆企稳反弹：美伊关系僵持导致能源市场偏强，支撑美豆价格；美豆种植进度较快，出苗率提升，但西部降雨不足，存在区域差异。同时，厄尔尼诺事件可能影响南美天气，对美豆形成潜在支撑。
• 油厂运行情况：油厂开机率下降，大豆库存维持在近年同期高位，但豆粕库存持续下降，显示供应趋紧。
• 饲料需求偏强：尽管猪价反弹乏力，养殖亏损仍严重，但豆粕需求保持稳定，饲料厂库存天数下降，显示市场对豆粕的消耗加快。
• 后期供应宽松预期：随着进口大豆增加及国产大豆销售逐步改善，豆一市场或维持高位震荡；豆粕供应因油厂开机率回升而趋向宽松，维持震荡走势。

关键信息

国内大豆市场

• 豆一市场：2607合约继续调整回落，现货价格稳定在4800元/吨附近，基差震荡走强，现货贴水收窄。
• 大豆余粮：截至5月8日，黑龙江余粮占比为26%，安徽31%，河南35%，山东36%，均高于近年同期。
• 进口情况：4月进口大豆848万吨，环比增长2倍，同比增39.5%。巴西大豆增产，后期进口或增加。
• 港口库存：截至5月8日，港口大豆库存为696.8万吨，环比续增，处于近年同期高位。

美豆市场

• 种植进度：截至5月10日，美国大豆播种进度为49%，去年同期为45%；出苗率为20%，去年同期为16%。
• 天气预测：美豆未来1-7天降雨量预测显示，中部地区迎来有利降雨，而西部仍偏少。
• 厄尔尼诺影响：夏秋季节可能形成中等强度厄尔尼诺事件，若导致南美干旱，或对美豆形成支撑。
• 美伊关系：美伊关系僵持，停火协议脆弱，能源偏强，可能间接支撑美豆价格。

油厂与豆粕市场

• 油厂开机率：截至5月8日，油厂开机率为42.3%，环比回落。
• 豆粕库存：油厂豆粕库存为34.1万吨，环比持续回落；豆粕未执行合同为529.9万吨，环比大增。
• 饲料厂库存：饲料厂豆粕库存天数为7.33天，环比下降，显示需求偏强。

饲料需求与产能

• 猪价与养殖利润：猪价反弹乏力，外购仔猪养殖利润为-184.19元/头，自繁自养利润为-326.6元/头，养殖亏损加剧。
• 产能调控：农业农村部强调严控新增产能，加快淘汰低产高龄母猪和体弱仔猪，但实际执行难度较大。
• 能繁母猪存栏：3月能繁母猪存栏为500.3万头，环比微降；商品猪存栏为3782.05万头，环比上升。
• 禽类市场：蛋价反弹，养殖微盈；鸡苗销量环比微增，但同比下降；老鸡淘汰环比微增，同比回落。

后市展望

• 豆一市场：国产大豆销售迟滞，有国储大豆和进口大豆补充，预计豆一将维持高位震荡调整。
• 豆粕市场：美豆企稳反弹，国内进口大豆增加，油厂开机率逐渐回升，后期豆粕供应趋向宽松，维持震荡走势。

数据来源

• 博易大师、钢联、弘业期货金融研究院

图表说明

• 图1、图2：展示富锦及张家港豆一、豆粕主力合约基差走势。
• 图3、图4：反映黑龙江大豆余粮占比及国储大豆拍卖情况。
• 图5、图6：显示美豆种植进度及未来1-7天降雨量预测。
• 图7-图16：涵盖国内大豆进口量、油厂大豆到港量、港口库存、开机率、豆粕产量、库存及未执行合同等关键数据。

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