20260512-通惠期货-铜日报_秘鲁发生能源危机_是否影响采矿将决定后期铜价_7页_1mb

铜日报总结

核心内容概述

2026年5月12日的铜日报聚焦于全球铜市场供需格局与价格走势。报告指出，秘鲁能源危机对铜价的影响尚不明确，需关注其是否蔓延至采矿领域。国内铜市场在价格持续上涨后，出现需求疲软和库存增加的现象，而LME铜库存持续下降，支撑伦铜价格。整体来看，铜价预计将在高位震荡，短期上行空间有限。

主要观点分析

1. 铜期货市场数据变动分析

• 主力合约与基差：

  • 沪铜主力合约价格继续上涨，但现货市场表现疲软。
  • SMM 1#电解铜升贴水从5月8日的60元/吨大幅回落至30元/吨，湿法铜升水降至0元/吨。
  • LME现货对三个月期铜贴水从-61.74美元/吨收窄至-57.61美元/吨，表明海外现货供应相对宽松。

• 持仓与成交：

  • COMEX铜总持仓在2026年4月和5月呈现波动，基金净多头持仓从5月8日的约110,000手降至5月11日的约80,000手。
  • LME铜各类净多头持仓也出现变化，商业企业净多头持仓增加，显示市场参与者对铜的长期需求仍有一定信心。

产业链供需及库存变化分析

2. 供给端变化

• 长期供给：

  • 秘鲁与印度计划重启自贸谈判，铜供应作为重点议题，表明资源需求国对供应链安全的重视。
  • 力拓增持阿根廷大型铜矿项目权益，反映全球主要矿业公司持续加码优质铜资源，为远期供应提供潜在增量。

• 短期成本：

  • 山东地区硫磺价格上涨，可能对国内硫酸法铜冶炼成本形成轻微支撑。

3. 需求端变化

• 国内需求：
  • 铜棒行业作为重要铜材加工领域，4月下旬起下游订单明显走弱，5月将逐步进入传统消费淡季。
  • 制冷、家电、卫浴五金等领域需求预期不佳，企业开工率在4月环比、同比均下滑至52.18%，企业间分化严重，中小型企业受订单不足和成本压力影响，开工率显著偏低。
  • 现货市场反馈显示，下游对高铜价接受度有限，仅维持刚需采购，追高意愿不足。

4. 库存端变化

• 全球库存：
  • LME铜库存连续下降至89,928吨，对伦铜价格形成一定支撑。
  • SHFE铜库存微增至399,400吨，COMEX库存同步增加，显示国内阶段性需求疲软与到货增加。

价格走势判断

预计未来一到两周，铜价将维持高位震荡，上行空间有限。原因如下：

• 供给端：长期供给故事虽提供想象空间，但短期扰动有限。
• 需求端：国内需求进入淡季，采购疲软，对高铜价形成压制。
• 宏观情绪：价格连续上涨后，现货跟涨乏力及国内累库可能使市场情绪趋于谨慎。

价格变动区间：预计铜价将在当前高位附近震荡，短期难以突破。

关键信息总结

附录：数据来源

• iFinD
• 通惠期货研发部