> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜日报总结 ## 核心内容概述 2026年5月12日的铜日报聚焦于全球铜市场供需格局与价格走势。报告指出，秘鲁能源危机对铜价的影响尚不明确，需关注其是否蔓延至采矿领域。国内铜市场在价格持续上涨后，出现需求疲软和库存增加的现象，而LME铜库存持续下降，支撑伦铜价格。整体来看，铜价预计将在高位震荡，短期上行空间有限。 --- ## 主要观点分析 ### 1. 铜期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**： - 沪铜主力合约价格继续上涨，但现货市场表现疲软。 - SMM 1#电解铜升贴水从5月8日的60元/吨大幅回落至30元/吨，湿法铜升水降至0元/吨。 - LME现货对三个月期铜贴水从-61.74美元/吨收窄至-57.61美元/吨，表明海外现货供应相对宽松。 - **持仓与成交**： - COMEX铜总持仓在2026年4月和5月呈现波动，基金净多头持仓从5月8日的约110,000手降至5月11日的约80,000手。 - LME铜各类净多头持仓也出现变化，商业企业净多头持仓增加，显示市场参与者对铜的长期需求仍有一定信心。 --- ## 产业链供需及库存变化分析 ### 2. 供给端变化 - **长期供给**： - 秘鲁与印度计划重启自贸谈判，铜供应作为重点议题，表明资源需求国对供应链安全的重视。 - 力拓增持阿根廷大型铜矿项目权益，反映全球主要矿业公司持续加码优质铜资源，为远期供应提供潜在增量。 - **短期成本**： - 山东地区硫磺价格上涨，可能对国内硫酸法铜冶炼成本形成轻微支撑。 ### 3. 需求端变化 - **国内需求**： - 铜棒行业作为重要铜材加工领域，4月下旬起下游订单明显走弱，5月将逐步进入传统消费淡季。 - 制冷、家电、卫浴五金等领域需求预期不佳，企业开工率在4月环比、同比均下滑至52.18%，企业间分化严重，中小型企业受订单不足和成本压力影响，开工率显著偏低。 - 现货市场反馈显示，下游对高铜价接受度有限，仅维持刚需采购，追高意愿不足。 ### 4. 库存端变化 - **全球库存**： - LME铜库存连续下降至89,928吨，对伦铜价格形成一定支撑。 - SHFE铜库存微增至399,400吨，COMEX库存同步增加，显示国内阶段性需求疲软与到货增加。 --- ## 价格走势判断 预计未来一到两周，铜价将维持高位震荡，上行空间有限。原因如下： - **供给端**：长期供给故事虽提供想象空间，但短期扰动有限。 - **需求端**：国内需求进入淡季，采购疲软，对高铜价形成压制。 - **宏观情绪**：价格连续上涨后，现货跟涨乏力及国内累库可能使市场情绪趋于谨慎。 **价格变动区间**：预计铜价将在当前高位附近震荡，短期难以突破。 --- ## 关键信息总结 | 项目 | 信息 | 日期 | |------|------|------| | 沪铜主力合约 | 上涨 | 2026-05-11 | | SMM 1#电解铜升贴水 | 从60元/吨降至30元/吨 | 2026-05-08至2026-05-11 | | 湿法铜升水 | 降至0元/吨 | 2026-05-11 | | LME现货对三个月期铜贴水 | 从-61.74美元/吨收窄至-57.61美元/吨 | 2026-05-08至2026-05-11 | | SHFE铜库存 | 微增至399,400吨 | 2026-05-11 | | COMEX铜库存 | 同步增加 | 2026-05-11 | | 国内铜棒行业开工率 | 52.18% | 2026-04-30 | | 美国PMI | 服务业PMI呈上升趋势，制造业PMI波动 | 2022-02至2026-05 | | 美元指数与LME铜价相关性 | 两者呈现负相关，美元指数下降时铜价上涨 | 2022-02至2026-05 | | 美国利率与LME铜价相关性 | 利率上升时铜价承压，利率下降时铜价上涨 | 2021-06至2026-05 | | TC加工费 | 2026年降至-55美元/吨，显示成本压力 | 2026年 | | 秘鲁能源危机 | 或影响铜矿开采，需持续关注 | 2026年5月 | --- ## 附录：数据来源 - iFinD - 通惠期货研发部