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沥青市场分析总结

冠通研究报告（制作日期：2024年12月26日）对沥青市场进行震荡运行分析。供应端，沥青开工率环比下降12个百分点至285%，为历年同期最低，主要由于利润亏损，炼厂维持低开工。12月排产预计环比减少85%至233万吨，同比下降698%，显示供应持续收缩。

需求方面，下游各行业开工率多数下跌，道路沥青环比降2个百分点，处于近年低位。尽管中共中央政治局会议强调明年的积极财政政策和逆周期调节刺激经济，北方需求收尾，但南方地区赶工需求支撑，不过因降温，华东华中出货受阻，出货量环比回升338%至2603万吨，维持中性偏低水平。

库存持续下降，截至12月20日，库存存货比环比降06个百分点至124%，为近年来最低位。云南石化计划复产，现货价格稳定。

基本面跟踪显示，1-10月全国公路建设投资同比负增长，道路运输业固定资产投资累计负增长19%，需求恢复缓慢。政策虽有支持，但资金掣肘明显，需关注基建实物工作量形成。

期货市场，2502合约上涨0.20%至3544元/吨，基差中性。整体建议区间震荡操作，关注政策拉动需求。

投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询资格，本报告仅供参考，不构成买卖建议，详情以最后一页免责声明为准。