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冠通研究报告分析：
本报告聚焦沥青市场，展望2024年12月25日行情。

供应端分析显示，沥青开工率环比回落12个百分点至285%，低于去年同期42个百分点，处于历年同期最低位，低利润导致炼厂维持低开工。12月排产环比降085%至233万吨，同比降698%，库存存货比再次下降，至124%，仍为近年最低。

需求端方面，下游行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比降2个百分点，创近年最低。尽管国家政策推动基建投资，财政与货币政策将更宽松，但仍受资金制约，同比数据疲软。政策强调加强逆周期调节，但北方需求收尾，南方赶工受天气影响，出货量环比回升338%至2603万吨，处于中性偏低。

期现行情：2502合约上涨0.40%至3532元/吨，持仓量减少，基差中性偏高，反映供需矛盾。

总体判断为沥青可能区间震荡操作，关注基建拉动需求。
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