20230511-国泰期货-原油_回调有限_或延续反弹_4页_948kb

原油市场分析要点

1. 油价表现 📉

   • WTI 6月原油期货收跌至7256美元/桶，布伦特7月原油期货收跌至7641元/桶，中国SC2306原油期货收跌750元/桶，报50910元/桶。

2. 宏观环境 ▜

   • 美国CPI读数降至4%，未季调核心CPI年率跌破5%，表明通胀回落。
   • 政策预期="" 欧洲央行管委均表明即将结束加息阶段，内格尔称将进入加息尾声，穆勒称仍需小幅上调利率。

3. 供应动态 🛢️

   • OPEC+计划从本月起减产160万桶/日，但俄罗斯供应减产执行仍存不确定性。
   • 俄罗斯能源部表示4月石油减产目标几乎实现，但船运数据显示供应无实质下降。

4. 需求展望 📊

   • 美国EIA数据表明炼厂稳定运行、国内及商业原油库存增加，成品油进口居高不下。
   • 欧盟委员会计划统一采购天然气，预订量达116亿立方米。

5. 机构观点 🧾

   • BPCEO称美国衰退风险遥远，苏纳克称仍需依赖化石燃料。
   • 高盛预测今冬欧洲天然气价格上涨近两倍，美盛盯住VLCC运价下调对WTI-Brent价差影响。

研究观点要点

1. 短期趋势：震荡偏空（趋势强度：1）

   • 内外盘油价进入回调周期，市场担忧全球经济衰退加剧，信用风险上升。
   • SC-Brent价差走出低位争多机会，但需警惕供需面微利驱动。

2. 操作建议

   • 短期于低位关注SC合约α性机会，中长期关注供应缺口修复行情。

3. 长期展望

   • Q3供应短缺预期较强，需防范新旧货币政策转向带来的风险对冲机会。

本报告不构成投资建议，仅供参考，投资需谨慎。