20230119-国泰期货-原油_回调有限_反弹趋势或不变_3页_911kb

报告摘要

原油市场分析总结（2023年1月19日）

核心内容概述

2023年1月19日，国际原油市场整体呈现回调态势，WTI和Brent期货价格均有所下跌，SC2303原油期货跌幅为0.79%。市场情绪偏弱，主要受API库存数据回升、美联储政策预期以及地缘政治因素影响。分析师认为，尽管短期油价面临回调压力，但整体反弹趋势未结束，全年油价重心预计较2022年下降20-25美元/桶。

主要观点与关键信息

1. 短期油价走势

回调有限：当前油价回调幅度不大，反弹趋势可能持续。
贸易路线变化：俄罗斯成品油对欧洲出口中止后，俄罗斯供应商已将柴油货物转移至更远地区，欧洲买家正在为禁令生效做准备。
中国需求回升：疫情高峰已过，春运需求回升，国内汽柴油刚性需求扩张，叠加部分炼厂的外采需求，供需边际改善。
美元弱势支撑：美国12月CPI数据低于预期，市场对美联储加息预期放缓，美元弱势支撑大类资产整体偏强。

2. 趋势强度

原油趋势强度为1，表明市场整体偏强，但回调风险存在。

3. 2023年展望

需求增幅放缓：全球原油市场需求增幅放缓是确定趋势，是否陷入衰退尚存分歧。
通胀压力与通缩风险：市场需面对通胀尾声下的通缩风险，但具体路径仍不明确。
情景分析：
- 情景1（通胀快速回落）：油价可能在上半年面临较大下行压力，甚至阶段性跌破60美元/桶（Brent）和480元/桶（SC）。
- 情景2（通胀缓慢回落）：油价下行压力相对温和，市场或回归供需面交易，油价可能长期维持高位。
OPEC+与产能瓶颈：OPEC+对供应端的主动管理，以及包括美国页岩油在内的产能瓶颈，将支撑油价长期处于高位。
亚太需求回暖：防疫政策边际放松后，亚太地区需求有望恢复，支撑油价反弹。