20241129-中邮证券-杰普特-688025.SH-大客户光学检测积极推进_5页_371kb

杰普特公司研究报告摘要

核心要点

杰普特公司在2024年三季度业绩持续增长，主要得益于摄像头模组光电有源检测业务收入增加和激光器业务稳定发展。当前公司正与北美客户在光学检测领域展开深入合作，并扩展至更广泛的应用领域。

投资建议

首次覆盖杰普特，给予“买入”评级。预计2024年—2026年营业收入分别为14亿、18亿、21亿元，净利润分别为15亿、21亿、26亿元。对应2024-2026年PE分别为33倍、23倍、19倍。

核心业务分析

• 光学检测业务：摄像头模组检测业务受益于技术迭代与高端摄像头普及。VCSEL芯片模组检测业务已通过客户验证，正拓展国内外市场。MR光学检测业务为关键技术合作方，在AR设备领域支持客户研发。

• 激光器业务：主要用于消费电子、新能源的精细化加工，具有高定制化、高技术应用特征。产品重心已转向动力电池焊接与金属3D打印，盈利能力持续改善。

新能源与未来发展

新能源业务尽管受行业扩产放缓有所影响，但公司持续看好其发展前景，在储能、扁线电机等领域取得进展，预计未来将逐步恢复增长。

风险提示

• 国际贸易环境不稳定。
• 技术升级迭代风险。
• 客户集中度较高，存在大客户依赖风险。
• 研发失败或产业化风险。
• 人才流失风险。
• 应收账款坏账风险。

财务摘要（部分重点）

市盈率 (PE) 预测：2024年为33.0x，2025年为23.0x，2026年为19.0x。

此次研究首次覆盖杰普特，建议投资者买入。