20250420-德邦证券-有色金属行业周报_特朗普连续喊话美联储_关注贵金属表现_15页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年4月12日至4月18日期间，有色金属行业的市场表现、价格变动及重要事件。整体来看，有色金属板块表现优于大市，贵金属板块涨幅显著，工业金属价格波动较大，小金属和能源金属价格也呈现不同走势。报告同时提出了投资建议和风险提示。

主要观点

1. 贵金属表现强劲

• 金价上涨：本周国内现货金价上涨5.1%，最高达到796.7元/克，金价创历史新高。
• 政治因素影响：美国总统特朗普对美联储施压，要求降息，推动市场对降息周期的预期，利好贵金属。
• 投资建议：推荐山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等贵金属相关企业，认为贵金属有望开启长牛周期。

2. 工业金属价格波动

• 特朗普关税政策影响：特朗普宣布“对等关税”后又暂缓部分国家关税，导致金属价格先跌后修复。
• 价格变动：SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍的周变化分别为5.6%、1.9%、3.0%、0.5%、0.8%、5.6%。
• 印尼政策影响：镍价波动最大，主要因印尼镍产品版税政策调整，镍矿税率从10%升至14%-19%。

3. 小金属价格变化

• 稀土金属：镨钕金属和镨钕氧化物价格多数下跌，但铽、氧化铽等部分品种表现较好。
• 钨：黑钨精矿、白钨精矿价格稳定，废钨相关产品价格小幅上涨。
• 其他小金属：如锰、镁、锑、铋等价格有所波动，但整体趋势不一。

4. 能源金属走势

• 锂：碳酸锂、氢氧化锂价格下跌，锂精矿价格也有所下滑。
• 钴：金属钴、氯化钴、硫酸钴价格持平，四氧化三钴价格持平。
• 镍：镍矿、镍金属、镍豆、镍板价格上涨，但硫酸镍价格下跌。
• 关注点：能源金属需求增长情况是未来走势的关键因素。

关键信息

本周市场表现

• 板块整体表现：有色金属板块上涨0.91%，跑输上证综指（1.19%）。
• 涨跌幅前十：
  • *ST中润（19.55%）
  • 赤峰黄金（18.06%）
  • 鹏欣资源（16.71%）
  • 株冶集团（13.05%）
  • 华锋股份（11.34%）
  • 金田股份（10.58%）
  • 湖南黄金（9.37%）
  • 山东黄金（8.87%）
  • 博迁新材（7.29%）
  • 山金国际（6.93%）
• 涨跌幅后十：
  • 华宏科技（-12.79%）
  • 金力永磁（-9.53%）
  • 广晟有色（-9.14%）
  • 中国稀土（-8.23%）
  • 英洛华（-7.91%）
  • 正海磁材（-7.82%）
  • 中科磁业（-7.67%）
  • 盛和资源（-6.48%）
  • 大地熊（-6.14%）
  • 中科三环（-6.14%）

本周重要事件

1. 印尼镍产品版税政策落地：印尼总统于4月11日签署镍产品新政，4月26日实施，镍矿税率从10%升至14%-19%，镍硫税率从2%升至3.5%-5.5%，镍铁税率从2%升至4%-6%，镍生铁税率从5%升至5%-7%。
2. 国家统计局数据：3月份十种有色金属产量同比增长3.7%，1-3月同比增长2.0%，其中原铝产量同比增长4.4%。

风险提示

• 美国降息不及预期：可能影响贵金属价格走势。
• 经济复苏进度不及预期：可能导致有色金属需求不及预期。
• 海外需求恢复不及预期：对出口依赖较大的企业可能面临压力。

投资建议

• 整体看好：在美联储降息周期开启、国内货币财政政策发力的背景下，有色金属板块具有较大投资机会。
• 重点关注：贵金属、内需相关品种，如山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等。
• 建议关注：能源金属的需求增长情况，特别是锂、钴、镍等与新能源相关的金属。

行业数据回顾

贵金属

• 金价持续上涨，周涨幅达5.1%。
• 外盘金银铂钯价格波动，显示市场避险情绪。
• 利率变化、美元指数、黄金ETF持仓、黄金比价等指标均对金价有重要影响。

工业金属

• 多数品种价格波动，铜、镍涨幅较大，铝、锌、锡、铅有所下跌。
• 市场对美联储政策变化高度敏感，影响金属价格走势。

小金属

• 稀土金属及氧化物价格多数下跌，但部分品种如铽、氧化铽上涨。
• 钨价格稳定，废钨相关产品价格小幅上涨。
• 其他小金属如锰、镁、锑、铋等价格波动，需关注需求变化。

能源金属

• 锂价格下跌，钴价格持平，镍价格波动较大。
• 能源金属价格与需求增长密切相关，需密切关注新能源产业动态。

行情数据

• 有色金属板块整体表现优于大市，但部分子板块如金属新材料、小金属表现较差。
• 贵金属板块涨幅最大，工业金属和能源金属也表现较好。

结论

综合来看，有色金属行业在政策和市场因素的共同作用下，整体表现积极。贵金属因避险情绪和降息预期持续走强，工业金属受政策影响波动较大，能源金属价格则与需求增长挂钩。建议投资者关注贵金属和内需品种，同时注意政策变化和全球经济复苏的不确定性。