20250420-东吴证券-海外周报_特朗普支持率降至二战后最低水平_8页_1mb

报告摘要

海外周报20250420 总结

核心内容概述

本周全球市场在特朗普政策不确定性加剧的背景下出现波动，美债利率回落、美元指数下跌、美股下跌、黄金价格上涨。同时，美国经济数据指向滞胀，但美联储主席鲍威尔强调通胀风险，否认降息救市。欧洲央行则采取降息措施，以应对经济不确定性。特朗普支持率降至二战后最低水平，未来可能调整关税政策以应对中期选举压力。

主要观点

美债与美元指数：
- 10年美债利率回落至4.33%，2年美债利率下降16.17bps至3.79%。
- 美元指数连续三周下跌，收于99.23，表明市场对美元资产信心减弱。
美股表现：
- 美股整体下跌，科技板块领跌，能源和小盘股表现相对较好。
- 标普500和纳斯达克指数分别收跌1.5%和2.62%，反映市场对特朗普政策的担忧。
黄金价格：
- 避险情绪推升黄金价格，本周一度上破3342美元/盎司，再创新高。
- 年初至今涨幅达26.91%，显示投资者对通胀和地缘政治风险的担忧。
美国经济数据：
- 3月零售销售环比增长1.4%，高于前值，显示消费韧性。
- 工业产值环比下降0.3%，不及预期，显示制造业承压。
- 新屋开工数创疫情以来最大降幅，显示房地产市场疲软。
- GDPNow模型预测2025年第一季度美国GDP为-0.1%，而另一模型预测为+2.58%，数据分歧明显。
美联储与欧央行政策：
- 鲍威尔强调通胀风险，否认将降息救市，显示其维持高利率的立场。
- 欧央行再度降息25bps，将存款利率降至2.25%，以应对经济不确定性。
特朗普支持率：
- 自4月2日宣布对等关税后，特朗普支持率持续下滑，当前第一季度平均支持率仅为45%。
- 这是二战后历任民选总统的最低支持率，显示其政策引发市场和民众的不满。
政策不确定性指数：
- 美国贸易政策不确定性指数从2024年10月的194飙升至2481，远高于其首任期内贸易战时期的水平。

关键信息

资产表现：
- 美债抛售潮缓和，但美股下跌，黄金价格创新高。
- 美元指数连续三周下跌，显示美元资产吸引力下降。
经济预期：
- 通胀预期上升，未来1年通胀预期达3.58%，为2023年10月以来最高。
- 未来3年和5年通胀预期分别为3%和2.9%，显示通胀压力逐步缓解。
政策影响：
- 特朗普的关税政策引发市场恐慌，导致资产价格下跌。
- 支持率下降可能促使特朗普调整关税政策，以减少市场波动并争取选民支持。
风险提示：
- 特朗普政策可能超预期，影响市场稳定。
- 美联储降息幅度过大可能引发通胀反弹。
- 高利率维持时间过长可能引发流动性危机。