20251201-紫金天风-_云评论_白银的_错失恐惧症_6页_1mb

白银与黄金市场分析：白银"错失恐惧症"

核心观点

• 因COMEX天量交割、LBMA持续现货升水以及国内库存十年低位，白银价格于2025年12月1日突破关键点位，创历史新高。
• 银价短期内上涨逻辑未被证伪，但可关注沪银主力平值期权隐含波动率变化，其快速升至40（高于主波动区间20-30）或预示阶段性顶部。
• 黄金市场受降息预期支撑，但价格或面临政策压力。

要点提取

1. 银价突破因素

• 跨市场实物紧缺：印度季节性需求、地缘政治和美国将白银列入关键矿产清单多重因素驱动。
• COMEX高频率交割：12月交割申报量已达8305手，为近年少见，透支未来交割需求。
• 国内库存低位：沪银库存处于近十年最低水平，加剧供应紧张。

2. 密切关注信号

• 波动率指标：沪银平值期权IV快速回升至40，若继续攀升，预示白银阶段性高点临近。

3. 金价运行情况

• 降息预期饱和：市场已基本消化12月降息预期，美联储政策姿态可能对黄金构成短期压力。