20210209-华安证券-有色金属行业点评_就地过年对有色金属行业影响几何__9页_952kb

就地过年对有色金属行业影响分析总结

核心内容

2021年春节“就地过年”政策对有色金属行业产生了显著影响，主要体现在工业生产活动的季节性波动被弱化，下游订单需求保持强劲，节后复工预期良好，整体对工业生产形成正向支撑。该政策在一定程度上缓解了传统春节假期对生产活动的抑制作用，同时对铜、铝、能源金属及稀土板块的价格形成利好。

主要观点

• 就地过年政策背景：为减少人员流动和疫情传播风险，各地政府及企业鼓励员工“就地过年”，全国春节客运量同比显著下降。
• 政策对工业生产的影响：
  • 春节期间整体开工率较往年普遍较高，开工季提前，对生产形成有利支撑。
  • 大型企业普遍采取不放假或缩短假期的方式赶单，中小型企业则普遍提前放假或延长假期。
  • 受疫情影响严重的地区如河北，企业实施人性化管理，普遍提早安排职工放假。
  • 整体停产时长约为15天，生产时间延长3天。
  • 尽管企业采取多种措施减少人员流动，但传统观念仍促使部分职工返乡，影响政策效果。
• 对有色金属价格的影响：
  • 铜、铝、能源金属及稀土板块预计在节后迎来价格上涨。
  • 低库存水平叠加需求强劲，对节后金属价格形成支撑。

关键信息

铜板块

• 假期安排：多数地区企业假期时间较往年变化不大，但部分企业提前放假。
• 库存情况：2021年春节前两周库存基数为49.26万吨，较2020年有所下降，节后库存有望减少，利好节后铜价上行。

铝板块

• 假期安排：部分地区企业提前放假，但多数企业仍按法定节假日安排。
• 库存情况：2021年春节前两周库存基数为167.06万吨，节后库存预计减少，叠加低库存水平，预计节后铝价强劲上涨。

能源金属板块

• 假期安排：上游钴锂盐生产厂普遍停产检修，但下游锂电材料需求旺盛。
• 库存情况：2021年春节前两周镍库存基数为26.26万吨，节后库存减少，供需不匹配导致价格持续上涨。

稀土板块

• 假期安排：分离冶炼企业普遍正常上班，磁材企业部分提早放假。
• 库存情况：下游需求向好，尤其是空调压缩机和电动共享车对钕铁硼和稀土永磁的需求增加，支撑镨钕价格。

投资建议

• 铜铝板块：建议关注紫金矿业、江西铜业、云铝股份、神火股份等企业。
• 能源金属板块：建议关注华友钴业、赣锋锂业、洛阳钼业、寒锐钴业、盛屯矿业等企业。
• 稀土板块：建议关注厦门钨业、盛和资源、北方稀土等企业。

风险提示

• 春节过后下游订单需求不及预期；
• 国内疫情反复导致节后返工节奏整体不及预期；
• 央行货币投放不及预期等。

总结

“就地过年”政策在一定程度上弱化了春节前后工业生产活动的季节性波动，提高了春节期间的开工率与产能利用率，对有色金属行业形成正向促进作用。具体表现为：

1. 企业规模差异：大型企业通过不放假或缩短假期赶单，中小型企业则普遍提前放假。
2. 地区差异：疫情较重地区如河北、江西企业放假时间较早，但整体开工时间仍有所提前。
3. 库存水平：多数金属库存较往年偏低，叠加需求强劲，预计节后价格将有上涨趋势。
4. 下游需求支撑：新能源汽车、电动共享车、空调等下游需求旺盛，对相关金属价格形成支撑。

综上，该政策对有色金属行业整体有利，但需关注节后需求变化、疫情反复及货币政策等风险因素。