20240617-正信期货-铜周报_宏观预期主导_铜价减仓调整_23页_1mb

正信期货铜周报20240617总结

关键分析点

宏观面概述

• 上周铜价震荡调整，主要交投区间在80000元/吨，尾部收于79000元/吨。
• 美国5月CPI同比增长3.3%，核心CPI增长3.4%（前值3.6%），通胀放缓降低了二次通胀担忧，但美联储鹰派立场（点阵图下调年内降息次数至1次，中性利率上移）强化了不确定性，导致美元指数反弹，压制了风险资产表现。

产业基本面评估

• 现货TC（加工费）短期探底回升但仍处于低位，市场关注中长协价格谈判。
• 全球精铜市场供应过剩持续，但国内产量环比增长明显（如5月国内电解铜产量达101万吨），供给压力依然存在。
• 库存方面，尽管现货结构和出口形势略有好转，但总库存仍处历史高位，特别是LME铜库存持续回升，维持深度贴水。
• 需求端表现分化，部分领域如空调、汽车等产量增长，但房地产需求仍面临挑战，且再生铜业因政策调整及原料成本压力面临减产。

策略建议

• 铜价经历大幅减仓调整后，虽有部分修复，但驱动因素仍不明确。
• 建议关注78050一线支撑，警惕高位回落可能。同时继续跟踪冶炼厂供给变化，判断供需边际变化。

行情展望

分析师认为，在宏观数据不确定性和现实层面（供给收缩预期、库存压力、需求偏弱）交织的背景下，铜价短期内可能维持震荡偏弱趋势。

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