20160905-东兴证券-旅游行业深度报告：“掘金”旅游非标市场_39页_2mb

旅游行业深度报告总结

核心内容

我国旅游业正经历全面融合，整体增速放缓但长期增长空间广阔。旅游需求从浅层消费向深层体验升级，供给端从单一景点向全域化转变。旅游行业呈现纵向一体化趋势，产业链边界逐渐模糊，标品市场已形成寡头垄断格局，而非标细分领域成为新的争夺点。随着消费升级，个性化、深度体验的旅游产品受到更多关注，如游学、医疗旅游、非标住宿和定制游等领域。

主要观点

• 旅游整体趋势：旅游人数和总收入稳步增长，出境游增速快于国内游，居民旅游消费潜力巨大。
• 需求升级：消费者更加注重旅游的个性化、深度体验和多元化，自由行成为主流，深度旅游产品日益受欢迎。
• 供给转型：从单一景点向全域化转变，旅游产品供给向新业态、新体验和人性化配套发展。
• 行业格局：标品市场由OTA平台主导，市场集中度高；非标市场尚未整合，小而美企业有较大发展空间。
• 细分领域机会：医疗旅游、游学、非标住宿、定制游等细分市场存在较大投资机会，尤其是那些在这些领域布局较少或无法满足需求的企业。

关键信息

1. 旅游行业整体情况

• 2015年中国旅游人数达40亿人次，同比增长10.77%。
• 旅游总收入达4万亿元，同比增长7.24%。
• 出境游渗透率仅为8.73%，远低于发达国家，市场潜力巨大。

2. 游学市场

• 游学市场规模预计未来两年将增长40%以上，2017年达250亿元。
• 游学产品涵盖研学旅行、夏冬令营、语言学习等，专业游学机构具有明显优势。
• 游学市场正处于专业化阶段，建议关注具备渠道整合能力、课程设计能力和与高校合作紧密的区域性龙头企业。

3. 医疗旅游市场

• 全球医疗旅游市场规模预计2017年达6785亿美元，中国正从高端小众市场向大众消费过渡。
• 医疗旅游产品包括体检、医美、术后康复等，主要目的地为日韩、欧美、南亚。
• 建议关注具备丰富医院合作资源、能提供高性价比产品的企业，如视野股份和宁远科技。

4. 非标住宿市场

• 非标住宿市场快速增长，2011-2015年交易规模增长7.75倍。
• 主要包括客栈、民宿、公寓等，具有个性化、主题化和性价比高的特点。
• 建议关注C2C与C2B2C模式企业，如住百家和途家。

5. 定制游市场

• 定制游市场2015年增长500%，消费者对个性化和深度体验的需求推动市场发展。
• 定制游企业面临规模化难题，需通过标准化产品和C2B、达人定制模式来突破。
• 建议关注走客网络、乐旅股份等企业。

投资策略

• 给予旅游行业“看好”评级。
• 建议重点关注龙头企业布局较少或无法充分满足消费者需求的细分市场。
• 推荐关注以下新三板企业：
  • 住百家（837077）
  • 走客网络（835451）
  • 乐旅股份（833099）
  • 视野股份（835495）
  • 宁远科技（834750）
  • 世纪明德（T22681）

重点领域分析

游学市场

• 增长迅速，2015年市场规模达120亿元。
• 产品类型包括留学考察、语言学习、特色主题游学等。
• 品牌商在课程设计和资源整合方面有较大优势，建议关注世纪明德、乐旅股份等。

医疗旅游市场

• 全球医疗旅游市场增长迅速，中国正逐步扩大其消费群体。
• 产品涵盖体检、医美、重症治疗等，主要目的地为日韩、欧美、南亚。
• 建议关注具备丰富医院合作资源、能提供高性价比产品的企业，如视野股份和宁远科技。

非标住宿市场

• 市场规模快速增长，2015年在线度假租赁交易规模达42.6亿元。
• C2C和C2B2C模式更受欢迎，住百家、途家等平台具有明显优势。
• 建议关注这些平台的未来增长潜力。

定制游市场

• 定制游市场快速增长，2015年增长500%。
• 主要模式包括旅游顾问、达人定制和C2B反向定制。
• 建议关注走客网络、乐旅股份等具备定制能力的企业。

附录

• 图表目录：包含多张图表，展示旅游人数、收入、消费趋势等。
• 表格目录：包含多个表格，分析旅游行业政策、龙头企业布局、游学产品、医疗旅游产品等。