就业专题：“稳就业”应无虞-20190326-东兴证券-11页_1mb

“稳就业”应无虞 —— 就业专题总结

核心内容

本报告围绕“稳就业”主题，分析了当前中国就业市场的状况及未来趋势，指出尽管经济增速放缓，但就业形势总体稳定，失业率与GDP增速之间未呈现明显关联。同时，报告强调未来劳动力供需关系将逐步由总量矛盾转向结构性矛盾，劳动力短缺问题将更加突出。

主要观点

1. 失业率与经济增速变化之间未见关联

• 城镇登记失业率连续多年下行，2018年为3.8%，较2017年下降0.1个百分点。
• 城镇调查失业率在稳定区间运行，未随经济增速下降而显著上升。
• 求人倍率（职位需求与职位供给之比）长期高于1，且呈上升趋势，表明劳动力市场供不应求。
• 2010年以来，劳动力市场运行与经济运行开始脱节，经济增速下行并未导致失业率明显上升。

2. 行业景气度变化与就业压力无关

• PMI（采购经理指数）下行并未直接反映就业压力上升，分行业分析显示PMI与从业人数走势并不一致。
• 制造业和服务业PMI均处于荣枯线以下，但制造业从业人数持续增加，服务业则持续减少。
• 建筑业从业人数下降，但PMI仍处于荣枯线以上，表明行业景气度与就业人数无直接关系。

3. 劳动力供求关系变化影响深远

• 适龄劳动人口自2014年起开始回落，经济活动人口也随之下降。
• 新增劳动力人口下降，而退出劳动力市场的人数快速上升，形成“一进一出”的平衡机制。
• 2017年新增就业人数为793万，远高于维持失业率所需474万，说明就业市场具有较强吸纳能力。

4. 中期看劳动力短缺矛盾更加突出

• 未来劳动力市场将面临供需双弱格局，供需缺口预计扩大至500-700万人。
• 2019年劳动力供给缺口约为150万人，较2018年有所扩大。
• 供需缺口扩大并不等同于失业率上升，反而可能缓解就业压力，长期来看失业率有望趋降。

关键信息

• 失业类型：中国失业以结构性和摩擦性为主，与经济增速关联不大。
• 就业创造效应：三二一经济结构优化，就业创造效应不会因经济增速下行而快速减弱。
• 劳动力供给预测：基于人口结构和劳动参与率变化，未来五年劳动力供给缺口将显著扩大。
• 风险提示：经济超预期下行、劳动参与率下滑可能对就业形势产生不利影响。

数据支持

• 图1：城镇登记失业率连续多年下行。
• 图2：城镇调查失业率在稳定区间运行。
• 图3：求人倍率呈上升趋势。
• 图4：GDP增速与职业供求相关性减弱。
• 图5：2008-2017年三次产业从业人员数变化。
• 图6-8：PMI与各行业从业人数走势不一致。
• 图9：经济人口数与适龄劳动年龄人口数关系。
• 图10：离退休人员与新增劳动力对比。
• 图11：未来五年城镇劳动力供给缺口预测。

结论

报告指出，“稳就业”政策应无虞，当前就业形势总体稳定，未来劳动力短缺矛盾将更加突出，但就业压力仍可通过结构性调整和政策支持缓解。建议关注劳动力供需变化及结构性失业问题，为政策制定和企业用工提供参考。