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浙商早知道总结（2023年02月07日）

市场总览

大势表现

2月6日，A股市场整体下行，主要指数均出现不同程度的下跌：

• 上证指数：下跌 0.8%
• 沪深300：下跌 1.3%
• 科创50：下跌 0.9%
• 中证1000：下跌 0.5%
• 创业板指：下跌 1.4%
• 恒生指数：下跌 2.0%

行业表现

当日涨幅靠前的行业包括：

• 计算机（+0.7%）
• 传媒（+0.7%）
• 环保（+0.4%）
• 农林牧渔（+0.3%）
• 建筑装饰（+0.2%）

跌幅较大的行业包括：

• 家用电器（-2.2%）
• 非银金融（-1.9%）
• 建筑材料（-1.8%）
• 有色金属（-1.8%）
• 食品饮料（-1.7%）

资金动态

• 沪深两市总成交额为8754.3亿元
• 北上资金净流出5.43亿元
• 南下资金净流入19.90亿港元

重要推荐

1. 怡和嘉业（301367）——新医美团队推荐

• 推荐逻辑：国产呼吸机龙头，市占率稳步提升。
• 超预期点：
  • 国产呼吸机龙头，产品力积累，性价比突出
  • 疫情催化需求提速，竞争对手召回事件腾挪市场空间
  • 渠道拓展进行中，收入结构优化，业绩成长可期
• 驱动因素：
  • 国内渗透率低，疫情催化需求
  • 竞争对手召回带来市场空间
  • 公司持续拓展渠道与推出新品
• 盈利预测与估值：
  • 2022-2024年营业收入：1454/1926/2455百万元，增长率分别为119.44%、32.46%、27.47%
  • 归母净利润：372/503/655百万元，增长率分别为155.20%、35.16%、30.32%
  • 每股盈利：5.81/7.85/10.23元，PE分别为39.59/29.29/22.48倍
• 催化剂：疫情催化需求提速，竞争对手召回腾挪市场空间
• 风险因素：
  • 疫情带来的短期业绩增长不可持续
  • 行业竞争加剧
  • 专利纠纷风险

2. 伯特利（603596）——汽车团队推荐

• 推荐逻辑：机械制动产品稳步增长，线控制动业务领跑启航。
• 超预期点：
  • 线控制动行业加速渗透，2022年1-5月渗透率13.7%
  • 2019-2021年线控制动装车量CAGR为85.3%
  • 公司线控制动在研项目47项，其中新能源车型31项
• 驱动因素：
  • 轻量化零部件产品增长
  • EPB稳步增长
  • 线控制动产能释放，有望实现国产替代与市场拓展
• 盈利预测与估值：
  • 2022-2024年营业收入：5265/8197/10237百万元，增长率分别为50.76%、55.68%、24.89%
  • 归母净利润：674/1020/1343百万元，增长率分别为33.62%、51.23%、31.77%
  • 每股盈利：1.64/2.48/3.26元，PE分别为51/34/25倍
• 催化剂：2023年线控制动产品产能释放
• 风险因素：
  • 原材料价格上涨
  • 新能源汽车销量不及预期
  • 客户集中度高
  • 线控制动渗透率不及预期
  • 研发进度不及预期

重要观点

1. 二手房价回暖信号

• 所在领域：固收
• 核心观点：二手房价出现回暖信号
• 市场看法：房价是需求回暖的先行指标，当前二手房市场“量价齐升”
• 观点变化：乐观
• 驱动因素：房价分析
• 与市场差异：提出本周房价数据与之前不同
• 风险提示：基本面超预期变动；历史经验不能用于未来预测

2. 非AAA银行主体甄选（浙江篇）

• 所在领域：固收
• 核心观点：推荐浙江省优质非AAA银行主体
• 市场看法：银行二级资本债及永续债估值回调至合理水平，可关注优质银行债机会
• 观点变化：持平
• 驱动因素：银行信用债基本面分化，当前欠配现象仍存
• 与市场差异：从区域视角出发，对银行进行多维度甄选
• 推荐标的：镇海农商行、瓯海农商行、上虞农商行、德清农商行、南浔农商行、富阳农商行、禾城农商行、建德农商行、成泰农商行、丽水莲都农商行
• 风险提示：地方政府经济实力超预期下滑；基本面数据口径偏差风险

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：证券相对沪深300指数涨幅>20%
  • 增持：证券相对沪深300指数涨幅10%~20%
  • 中性：证券相对沪深300指数涨幅-10%~10%
  • 减持：证券相对沪深300指数涨幅<-10%

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对沪深300涨幅>10%
  • 中性：行业指数相对沪深300涨幅-10%~10%
  • 看淡：行业指数相对沪深300涨幅<-10%

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