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报告摘要
浙商早知道总结（2025年06月11日）
市场总览
1. 大势表现
周二市场整体偏弱，主要股指均出现下跌：
- 上证指数下跌 0.4%
- 沪深300下跌 0.5%
- 科创50下跌 1.5%
- 中证1000下跌 0.9%
- 创业板指下跌 1.2%
- 恒生指数下跌 0.1%
2. 行业表现
部分行业表现优于其他，具体如下：
- 表现较好：美容护理（+1.1%）、银行（+0.5%）、医药生物（+0.3%）、交通运输（+0.2%）、传媒（+0.2%）
- 表现较差：国防军工（-2.0%）、计算机（-1.9%）、电子（-1.7%）、通信（-1.4%）、非银金融（-1.1%）
3. 资金流动
- 沪深两市总成交额为 14153亿元
- 南下资金净流入 75.9亿港元
重要观点
2.1 宏观专题研究：5月通胀
分析师：李超/廖博
日期：2025年06月09日
领域：宏观
核心观点
- 5月CPI同比增速为 -0.1%，好于市场预期（Wind一致预期为 -0.2%），环比增速为 -0.2%，与前期预测一致。
- 5月PPI同比增速为 -3.3%，略低于市场预期（Wind一致预期为 -3.2%），环比下降 0.4%，主要受国际大宗商品价格下行等输入性因素影响。
市场看法
- 市场预期宏观逆周期政策聚焦物价回升
观点变化
- 观点持平
驱动因素
- 国家统计局发布5月CPI和PPI数据
与市场差异
- 我们认为随着关税压力趋缓，逆周期增量政策出台的必要性边际下降。
风险提示
- 大国博弈超预期升级
- 极端天气超预期调整商品供求关系
2.2 宏观专题研究：5月出口尚有韧性
分析师：李超/林成炜
日期：2025年06月10日
领域：宏观
核心观点
- 5月中国对美出口同比降 33.6%，主因中美瑞士谈判后5月14日双方才正式下调关税，当月平均关税仍维持较高水平。
市场看法
- 中国对美贸易不乐观
观点变化
- 观点持平
驱动因素
- 贸易数据发布
与市场差异
- 中国对美出口有望反弹
风险提示
- 中美贸易摩擦超预期恶化
- 海外经济超预期下滑，外需大幅回落会大幅冲击我国出口
投资评级说明
股票投资评级标准
以报告日后6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：
- 买入：涨跌幅 +20% 以上
- 增持：涨跌幅 +10% ~ +20%
- 中性：涨跌幅 -10% ~ +10%
- 减持：涨跌幅 -10% 以下
行业投资评级标准
以报告日后6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：
- 看好：涨跌幅 +10% 以上
- 中性：涨跌幅 -10% ~ +10%
- 看淡：涨跌幅 -10% 以下
注：本评级体系为相对评级，不构成绝对投资建议。
法律声明及风险提示
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