20240820-德邦证券-稀土行业点评_2024年第二批指标下达_全年增速收缩明显_弱供给或利好稀土价格_3页_533kb

稀土行业分析与投资总结

行业表现与指标下达

工信部和自然资源部于近日下达了2024年第二批稀土开采和冶炼分离总量控制指标，分别为135万吨和127万吨，与第一批指标持平。2024年全年稀土开采和冶炼分离指标分别为270万吨和254万吨，同比增速分别收窄至+64%和+42%。市场供给增速放缓明显。

轻稀土与重稀土指标分析

• 轻稀土：2024年全年轻稀土开采指标约为25.085万吨，同比增速回落明显（过去三年分别为232%、282%、236%），仍保持较快增长，但较前期显著下降。
• 重稀土：重稀土产量多年稳定，2024年全部由中国稀土集团获得指标，比例为100%，显示出产业集中趋势。

分配结构稳定性

稀土指标分配结构基本延续往年，中国稀土集团在轻稀土领域的占比从2023年的24.3%升至24.8%，行业集中度提高。轻稀土方面，北方稀土集团的份额小幅下降，中国稀土集团的地位上升。

价格走势展望

过去三年稀土价格波动剧烈：2021年因新能源行业拉动价格大幅上涨，2022年受疫情影响和缅甸矿供应问题推动价格进一步走高，2023年受进口增加影响价格回落。截至2024年8月中旬，重稀土价格较2023年继续下跌28.6%。分析认为，国内供给受限下，稀土价格有望逐步回升。

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 进口矿石增加致供给过剩；
• 海外矿山产量超预期。

投资建议

稀土行业供给相对收缩，新能源带动消费需求预期仍然强劲，未来价格有望反弹。建议关注国内龙头企业的稀土生产和价格变化，警惕供应恢复过快带来的风险。

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