20220206-国金证券-金属材料行业研究_年内首批稀土开采指标发布_增量符合预期_助力价格高位维持_3页_427kb

稀土开采指标发布分析总结

核心内容

2022年1月28日，工业和信息化部与自然资源部联合发布了2022年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，分别为10.08万吨和9.72万吨，整体同比增长20%，符合市场预期。此次指标发布对稀土行业价格和供需格局产生积极影响，有助于维持稀土价格高位。

主要观点

1. 指标分配情况

• 轻稀土：2022年第一批开采指标为89310吨，同比增长23.2%。
• 中重稀土：2022年第一批开采指标为11490吨，同比持平。
• 主要企业指标：
  • 北方稀土：轻稀土开采指标60210吨，冶炼分离指标53780吨，分别同比增长36.4%和40.5%，配额占比分别为67.4%和55.3%。
  • 中国稀土集团：轻稀土开采指标29100吨，中重稀土开采指标7806吨，冶炼分离指标34680吨，配额占比为35.7%，整合后中重稀土开采指标占比达67.9%。
  • 厦门钨业：中重稀土开采指标2064吨，冶炼分离指标2378吨，同比持平。
  • 广东省稀土产业集团：中重稀土开采指标1620吨，冶炼分离指标6362吨，同比持平。

2. 供需关系分析

• 2022年全年稀土开采指标预计约为20万吨，同比增长20%。
• 全球供需：预计2022-2023年全球氧化镨钕分别供应短缺1.2万吨和1.9万吨，主要由于新能源汽车、风电及变频空调等领域的快速扩张，带动钕铁硼永磁材料需求持续增长。
• 海外供应：海外新建项目周期较长，短期内难以形成有效供给，进一步支撑行业供需紧平衡。

3. 价格表现

• 自2021年以来，稀土价格持续上涨，氧化镨上涨165%，氧化钕上涨107%，氧化镝上涨57%，氧化铽上涨87%。
• 截至2022年1月底，氧化镨均价达92.32万元/吨，氧化钕均价达101.29万元/吨，价格维持高位。
• 本次指标发布有望推动稀土价格易涨难跌。

关键信息

• 轻稀土指标增长明显，北方稀土占比最大，显示其在行业中的主导地位。
• 中重稀土指标未增，但中国稀土集团整合后配额占比显著提升，表明行业集中度提高。
• 行业展望：预计2022年稀土行业将继续维持紧平衡状态，支撑价格高位运行。
• 投资建议：建议关注稀土上游资源端的龙头企业，如北方稀土、五矿稀土、包钢股份；同时关注磁材产业链相关企业，如宁波韵升、金力永磁、中科三环、大地熊。

风险提示

• 下游需求不及预期：新能源汽车、风电等需求增长可能不及预期，影响稀土价格。
• 国内供给释放超出预期：若国内供给增加过快，可能打破供需平衡，导致价格下行。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在**-5%-5%**；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在**-5%-5%**；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

特别声明

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