20240621-银河期货-聚酯产业链期货周报_50页_3mb

聚酯产业链期货周报分析

一、聚酯产业链综合分析与交易策略

• 聚酯行业整体开工率有所抬升，截至上周五，聚酯开工率升至90%，且环比上升0.7%。在此背景下，聚酯利润继续修复，长丝库存虽未累库，但整体库存仍处于中性偏高水平，预计未来一个月内开机率将保持现有水平。
• 江浙地区织机和加弹开工率维持在较高位置，但印染开工率略有下降，整体来看织机加弹供需情况较为紧张。
• 中国聚酯行业本周新增产能规划500万吨，其中瓶片产能占70%，长丝产能占17%，但项目投产进度不确定。

二、PX产业链分析

• PX方面，随着调油价值回升，PX对MX价差走强。亚洲短流程装置部分接近盈利水平，这为后期PX开工提升奠定了基础。但美国夏季调油高峰期使东西方PX价差出现收窄态势，存在一定不确定性。
• 过去一周，PX实货基差走强，91月差走弱，显示出现货市场看涨情绪浓厚。
• PX开工率上升，PTA检修装置逐渐增多，PTA开工率有所回落。

三、PTA产业链分析

• PTA现货和盘面加工费双双回落，表明近期PTA市场流通性有所改善。而PTA出口量明显增长，共出口4346万吨，较上月增长54.69%，有力支撑了市场需求。
• PTA工厂库存水平尚可，但下游聚酯原料库存偏高，这也给PTA产业带来一定压力。

四、MEG产业链分析

• MEG市场呈现基差和月差走强态势，港口库存小幅下降。主要原因是纯涤纱开机率提升，以及部分大型煤企主动挺价。
• 环氧乙烷对乙二醇的价差回归正常水平，预计六七月份属于典型淡季，该价差将在形态上维持低位震荡。
• MEG开工率有所回升，进口依存度较高，库存略降，但外盘与内盘之间的价差偏低。

五、聚酯需求链条分析

• 出口持续向好，5月份纺织品出口金额同比增长约80%，服装出口虽同比增速有限，但环比增长表现强劲。
• 内需方面，纺服行业库存整体平稳，消费数据及电商零售数据依然亮眼，提振了市场对后市的信心。

FX产业链核心逻辑总结

在宏观层面需关注美国库存变化情况，贸易数据特别是耐用品库存数据对价格走势影响重大；微观层面，需关注聚酯产业链各环节之间的供需变化，重点关注PTA加工费的变化、石化装置检修动态以及终端需求恢复情况。

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研究人员：隋斐
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