> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国出口结构与全球需求变化分析 ## 核心内容 2026年上半年，我国出口总额达到14.73万亿元，同比增长13.4%，在全球经济增长偏弱、贸易摩擦升温及地缘冲突加剧的背景下仍保持较高景气。出口增长动力正向技术和基础设施投资领域集中，尤其是AI算力、电力能源和交通运输相关的商品，而传统居民消费品和一般制造业资本开支尚未同步改善。 ## 主要观点 ### 1. 出口结构映射全球需求变化 - **机电产品**出口9.36万亿元，同比增长20.1%，占出口总值的63.5%，贡献了约九成的出口增量。 - **高新技术产品**出口4.18万亿元，同比增长33.5%，增速高于整体出口20.1个百分点。 - 五类核心商品（电子元件、自动数据处理设备及其零部件、电工器材、汽车和船舶）合计贡献了约四分之三的出口增量。 ### 2. AI算力与数字基础设施需求强劲 - 海外AI硬件需求仍处于高景气区间，但增长动能有所减弱。 - 电子元件、集成电路、存储部件和电脑零部件等出口保持高增长，但终端设备如自动数据处理设备出口增速放缓。 - 海外AI资本开支的持续性将取决于前期投入是否能转化为实际应用和收入。 ### 3. 出口目的地多元化趋势明显 - **东盟**、**拉美**和**非洲**合计占我国出口总值的32.3%，贡献了约四成的出口增量。 - 东盟主要体现区域生产网络属性，拉美侧重终端市场，非洲则偏向基础设施和资本品需求。 ### 4. 供应稳定性与交付确定性提升出口韧性 - 全球供应链风险上升，采购企业更关注成本与风险平衡。 - 中国制造业增加值占全球比重接近30%，产业链完整和规模化生产增强了供货能力。 - 班轮运输连通性指数持续领先，多元化的物流通道提高了交付稳定性。 ## 关键信息 ### 出口增长动力 - **AI算力**：集成电路出口增长88.7%，存储部件增长113.2%，自动数据处理设备零部件增长164.0%。 - **电力与能源基础设施**：风力发电机组、太阳能电池、蓄电池、变压器等出口保持较快增长。 - **交通运输与物流体系更新**：汽车（尤其是电动车）和船舶出口增长显著，但集装箱船出口下降。 ### 出口市场变化 - **东盟**：对东盟出口增长18.5%，中间品贸易增长24.5%，越南、马来西亚、泰国等国出口增长显著。 - **拉美**：对巴西出口增长18.7%，汽车出口表现突出。 - **非洲**：机电产品出口增长28.8%，光伏、输变电设备、通用机械等增长较快。 ### 出口韧性来源 - **产业链优势**：中国制造业规模大，产业链完整，能有效应对供应中断。 - **物流网络**：班轮运输连通性指数领先，港口和多式联运增强了交付确定性。 ## 风险提示 1. **全球经济及海外资本开支超预期回落**：若主要经济体增长放缓或科技企业削减AI投资，相关出口需求可能弱于预期。 2. **国际贸易摩擦与地缘冲突升级**：可能对出口订单和交付造成干扰。 ## 分析师信息 - **程强**：博士，CFA，CPA，德邦证券研究所所长、首席经济学家。 - **卢柯源**：硕士，德邦证券研究所宏观分析师。 ## 图表目录 - 图1：2026年上半年我国出口整体保持较高景气 - 图2：机电产品和高新技术产品出口占比均处于高位 - 图3：AI算力链条出口规模领先，三条需求链总体扩张 - 图4：2026年上半年三条需求链出口增速总体高于整体水平 - 图5：电子产业链出口同比保持高位 - 图6：电子产业链6月环比增幅普遍收窄 - 图7：我国贸易顺差由多个市场共同贡献 - 图8：东盟在我国出口总额中的占比居首 - 图9：2023年以来中国班轮运输连通性持续领先主要经济体 ## 投资评级说明 - **股票投资评级**：买入、增持、中性、减持。 - **行业投资评级**：优于大市、中性、弱于大市。 ## 法律声明 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，且不保证信息的准确性和完整性。未经授权，不得复制、分发或引用本报告内容。