> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属期权市场总结（2026/03/09） ## 核心内容概览 本报告对白银（AG）与黄金（AU）期权市场进行了详细分析，涵盖标的期货市场数据、期权因子（量仓PCR、压力支撑位）以及期权策略建议。主要目的是为交易者提供市场走势分析和投资策略参考。 --- ## 标的期货市场数据 ### 白银（AG） - **合约代码**：ag2604 - **最新价**：21740元 - **涨跌**：+82元 - **涨跌幅**：+0.37% - **成交量**：305,817手 - **成交量变化**：-107,039手 - **持仓量**：133,508手 - **持仓量变化**：-9,551手 ### 黄金（AU） - **合约代码**：au2604 - **最新价**：1140.8元 - **涨跌**：-10.24元 - **涨跌幅**：-0.88% - **成交量**：272,430手 - **成交量变化**：+38,518手 - **持仓量**：113,842手 - **持仓量变化**：-11,199手 --- ## 期权因子分析 ### 量仓PCR（Put/Call Ratio） | 期权品种 | 成交量（万手） | 量变化（万手） | 持仓量（万手） | 仓变化（万手） | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | |------------------|----------------|----------------|----------------|----------------|------------|------------|------------|------------| | 白银看涨期权 | 96,631 | -30,861 | 114,285 | -39 | 1.51 | 0.06 | 1.02 | 0.01 | | 白银看跌期权 | 145,935 | -39,439 | 116,740 | +1,590 | 1.51 | 0.06 | 1.02 | 0.01 | | 黄金看涨期权 | 35,143 | -5,183 | 55,668 | -508 | 1.05 | 0.24 | 0.72 | 0.01 | | 黄金看跌期权 | 37,064 | +4,218 | 39,860 | -50 | 1.05 | 0.24 | 0.72 | 0.01 | - **白银期权**：看跌期权成交量大于看涨期权，表明市场情绪偏空；持仓量PCR为1.02，处于近一年31.02%水平，反映投资者对下行风险的偏好。 - **黄金期权**：看涨期权持仓量PCR为0.72，处于近一年36.73%水平，显示市场对黄金上涨的预期较低。 --- ## 压力支撑位分析 | 期权品种 | 标的合约 | 平值行权价 | 压力位 | 支撑位 | 加权隐波率 | 加权隐波率变化 | 年平均隐波率 | HISV20 | |----------|----------|------------|--------|--------|------------|----------------|--------------|--------| | 白银 | ag2604 | 21700 | 37600 | 6700 | 89.98% | -4.09% | 43.43% | 126.13% | | 黄金 | au2604 | 1144 | 1200 | 1000 | 38.09% | -2.52% | 25.98% | 72.29% | - **白银**：当前价格为21740元，压力位37600元，支撑位6700元，隐含波动率维持在年平均43.43%之上，显示市场波动预期较高。 - **黄金**：当前价格为1140.8元，压力位1200元，支撑位1000元，隐含波动率维持在年平均25.98%之上，市场波动预期相对稳定。 --- ## 期权策略建议 ### 白银（AG） 1. **现货多头套保策略**： - 持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 - 示例：Long_AG2604 + B_AG2604P21400 + S_AG2604C22500 - 该策略适用于预期白银价格将上涨，但希望对冲下行风险的投资者。 ### 黄金（AU） 1. **方向性策略**： - 构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益 - 示例：B_AU2604C1128 + S_AU2604C1200 - 该策略适用于预期黄金价格将上涨的投资者。 2. **波动性策略**： - 地缘政治风险较大，不建议以卖方为主的策略（如单卖、双卖） - 建议关注波动率变化，避免过度暴露于卖方风险。 --- ## 风险提示与免责声明 - 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据和客观分析，但不承担因信息使用导致的任何损失。 - 本报告不构成投资建议，交易者应独立评估自身风险承受能力和投资目标。 - 五矿期货有限公司保留所有版权，未经授权不得复制、传播或存储本报告内容。 - 研究报告不代表任何协会观点，仅供交流使用。