20230713-德邦证券-6月出口数据点评_数据调整如何影响全年出口__5页_594kb

核心观点

6月美元计价出口同比下降124%，降幅基本符合市场预期，但进口超预期下降68%，反映内需仍偏弱。受出口数据调整影响，上半年出口累计增速降至-32%，全年出口增速预计为-4%左右。

数据调整影响

• 上半年出口累计值与当月值累加存在约220亿美元缺口，下调前5月累计值导致出口累计增速降幅扩大。
• 数据调整预计拖累全年出口增速约0.6个百分点。

分市场表现

• 传统市场：对欧美出口降幅扩大，对新兴市场出口多数转负，仅对俄出口因低基数支撑仍保持正增长。
• 新兴市场：东盟6月出口降幅扩大，非洲、拉美等地区出口继续下滑。

分产品结构

• 机电产品：汽车及家电品类拉动出口增长，其他产品如纺织服装、家具玩具等出口下降。
• 机电大类：机电整体贡献转负，机电中仅有汽车及零部件维持正增长。

贸易盈余

数据调整也导致贸易盈余减少近1500亿元，对名义GDP拉动下降0.2个百分点。

后续展望

• 三季度出口同比增速压力仍大。
• 四季度在低基数和价格周期回升带动下，出口形势将有所缓和，预计全年出口下降4%左右。

风险提示

• 新兴市场出口承压，地缘局势及海外衰退风险。