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国海证券策略周报：典型救市政策演绎分析

A股近十年内三次典型救市政策分别为2015-2016年、2018年、2022-2023年，政策涵盖高级别会议定调、舆论引导、流动性注入、部委政策及货币政策等层面。

一、2015-2016年救市政策

政策密集、多部门协同，央行降准降息、国家队资金入场，推动超跌反弹。

• 7月救市：证金公司提供2600亿信用额度，公安部查处恶意卖空，高层会议定调稳定市场。
• 1月救市：全面降准50BP，熔断机制调整，官方资金非正式入场。

二、2018年救市政策

分为两轮，第一轮央行定向降准、放松监管；第二轮高层会议定调、民企纾困政策落地，带动市场87%涨幅。

三、2022-2023年救市政策

• 2022年：金稳委会议（宏观政策+回应市场关切）止跌，央行政策+汇金增持推动4月后反弹。
• 2023年：政治局会议定调“活跃资本市场”，政策与经济修复共振，10月汇金增持ETF引领市场回升。

四、市场表现规律

救市政策密集后，市场一般开启1个月反弹，反弹幅度5%-25%。2015年、2022-2023年流动性宽松时期反弹持续更久。

五、当前市场展望

政策密集推进，降准及汇金买入ETF打破流动性负反馈，市场偏好央国企+超跌成长，风险包括海外通胀、地缘政治及政策推进不及预期。

六、风险提示

• 海外通胀或加剧地缘政治冲突
• 市场流动性负反馈
• 民营经济政策不及预期
• 外部环境制约货币政策