20250815-瑞达期货-沪铜市场周报_供需双增预期偏暖_沪铜或将有所支撑_18页_1mb

瑞达期货研究院沪铜周报摘要（2025.08.15）

后市展望：

1. 周度要点小结

• 行情回顾： 沪铜主力合约本周周线震荡上行，涨幅0.73%，收于79060元/吨。
• 宏观背景：
  • 美联储9月降息预期受挫：美国7月PPI同比3.3%（前值2.1%），创2022年6月以来最高。
  • 国内GDP数据：7月规模以上工业增加值同比+5.7%，社零+3.7%。
• 基本面分析：
  • 供给端： 全球铜矿供应增加（如智利铜矿重启），国内冶炼厂生产积极，现货坚挺。TC现货指数回升，供应预期增强。
  • 需求端： 淡季影响减弱，下游询价活跃，提前备货需求出现，消费好转。
• 库存与基差：
  • 库存维持中低水平。
  • 主力合约基差环比扩大，现货升水。
• 策略建议： 轻仓投资者可考虑逢低短多，注意交易风险控制。

2. 期现市场情况

• 期货价格： 沪铜主力合约报价79060元/吨，环比+570元。
• 基差与价差：
  • 主力合约基差120元，环比扩80元。
  • 上海电解铜CIF报价提单均价55美元/吨，较上周持平。
  • 精废价差环比扩336元至1043元。
• 跨期结构： 近远月价差扩大，市场多头情绪较浓，前20名会员净持仓转空头-706手。

3. 上游情况分析

• 矿端动态：
  • 国内铜精矿报价上调。
  • 南北方粗铜加工费稳定，本周南方粗铜加工费900元/吨。
• 进口数据：
  • 铜矿及精矿进口量环比减少。
  • 精铜进口盈亏扩大，进口成本上升。
• 港口库存： 全球铜精矿港口库存/全球精炼铜总库存环比小幅上升。

4. 产业情况分析

• 供应端：
  • 全球/国内精炼铜产量及产能利用率双增。
  • 精铜进口量同比、环比双增，市场供应压力有所提升。
  • 社会库存小幅增加，但整体库存仍保持中低位。
• 需求端：
  • 铜材产量及出口环比增5.65%。
  • 电力、电网投资回暖，提振整体消费预期。
• 房地产与家电：
  • 房地产投资同比下降，但家电（如空调、电冰箱）生产保持增长。

5. 全球供需平衡

• 供给端： 精炼铜供应超过需求，累计缺口8.42万吨。
• 全球动态： ICSG预计全年新增供应量增加，需关注产能扩张节奏。

总结

当前沪铜基本面处于供需双增格局，短期利多因素占优，但需警惕宏观预期变化对价格的影响。建议投资者偏多思路谨慎参与，密切关注国内经济复苏节奏及海外货币政策动向。