20250328-瑞达期货-铝类市场周报_供需双增预期向好_铝类或将有所支撑_19页_1mb

铝类市场周报总结

核心内容概览

本周铝类市场整体呈现震荡偏弱态势，沪铝主力合约周内下跌0.58%，报收20580元/吨；氧化铝主力合约则小幅上涨0.5%，报收3035元/吨。市场对铝类供需双增的预期向好，支撑了整体行情。国内宏观经济政策偏向积极，叠加“金三银四”消费旺季，铝材需求预期提升，出口表现积极。库存方面，国内电解铝社会库存逐步去化，显示市场供需结构改善。

主要观点

1. 期现市场表现

• 沪铝期价走弱：截至3月28日，沪铝收盘价为20580元/吨，较3月21日下跌100元/吨，跌幅0.48%。
• 伦铝期价下跌：伦铝收盘价为2562.5美元/吨，较3月21日下跌94.5美元/吨，跌幅3.56%。
• 沪伦比值上升：截至3月28日，沪伦比值为8.12，较3月21日上涨0.27。
• 氧化铝期价上涨：氧化铝期价为3028元/吨，较3月21日上涨20元/吨，涨幅0.66%。
• 持仓量减少：沪铝持仓量为498142手，较3月21日减少14639手，降幅2.85%；前20名净持仓为30187手，较3月21日减少9744手。
• 价差变化：铜铝价差减少40元/吨，铝锌价差增加120元/吨。

2. 产业情况分析

• 铝土矿进口环比减少，同比增加：2025年2月铝土矿进口量为1441.48万吨，环比下降11.06%，同比增加28.25%。
• 氧化铝产量同比增加，进口同比减少：2024年12月氧化铝产量为750.75万吨，同比增加10.1%；1-2月累计产量1513.3万吨，同比增加13.1%。2025年2月进口量4.17万吨，环比增加16.15%，同比减少85.73%。
• 电解铝进口当月同比减少：2025年2月电解铝进口量为20.02万吨，同比减少11.09%；1-2月累计进口36.16万吨，同比减少23.51%。
• 电解铝产量增加：2024年12月电解铝产量为376.6万吨，同比增加4.2%；1-2月累计产量731.8万吨，同比增加2.6%。
• 铝材产量增加，进出口变化显著：2024年12月铝材产量为610.66万吨，同比增加2.6%；1-2月累计产量967.4万吨，同比增加3.6%。2025年2月进口量32万吨，同比减少6.3%；出口量37万吨，同比减少10.6%。
• 铝合金产量增加，进出口变化：2024年12月铝合金产量为155.2万吨，同比增加12.7%；1-2月累计产量249.1万吨，同比增加12.7%。2025年2月进口量9.19万吨，同比增加4.55%；出口量1.75万吨，同比减少13.11%。
• 房地产市场略有回温：2025年2月房地产开发景气指数为93.8，较上月增加0.45，较去年同期增加1.88。
• 基建投资与汽车产销向好：2024年1-2月基础设施投资同比增加9.95%；2025年2月中国汽车销量和产量分别同比增加34.42%和39.64%。

关键信息

供需变化

• 氧化铝：供给充足，需求增长，基本面或处于宽松状态。
• 电解铝：供给稳中有升，需求预期向好，库存逐步去化。

价格与价差

• 沪铝：周内下跌，但沪伦比值上升，显示国内价格支撑增强。
• 氧化铝：周内上涨，显示市场对供给和需求的预期有所改善。
• 铜铝价差：减少，可能反映铜价相对走强。
• 铝锌价差：增加，可能反映锌价相对走弱。

库存与持仓

• 电解铝库存：LME库存减少3.68%，国内社会库存减少3.01%，显示需求回暖。
• 持仓量：沪铝持仓量减少，显示市场参与者情绪趋于谨慎。

进出口情况

• 铝土矿：进口环比减少，但同比增加，显示长期需求稳定。
• 氧化铝：进口同比减少，出口增加，反映国内生产能力和出口竞争力提升。
• 电解铝：进口同比减少，出口量较低，显示国内供应主导。
• 铝材：进口减少，出口减少，反映国内外市场需求变化。
• 铝合金：进口增加，出口减少，显示国内需求增长。

期权市场分析

• 波动率预期：鉴于铝价预计震荡运行，建议构建双卖策略做空波动率。
• 平值合约表现：平值合约表现显示市场波动率有所下降，策略可考虑做空波动率。
• 合成标的升贴水：升贴水变化反映市场对标的资产的预期，需关注其对期权策略的影响。

瑞达期货研究院简介

瑞达期货股份有限公司成立于1993年，是全国大型全牌照期货公司之一，覆盖全国主要经济地区。2019年成功上市，成为深交所期货第一股。研究院提供完善的报告体系，包括晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告，以及短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统等特色产品，致力于为客户提供专业、高效、贴心的期货投资服务。