20240310-财通证券-_泛红利资产_研究系列一_出口走强是市场上修信号之一_12页_787kb

2024年投资策略报告摘要

核心观点

• 回顾业绩： 2022年11-12月及2024年1月提出布局策略，曾取得较好超额收益；春节期间市场进入震荡调整期，后预计行情将顺利完成方向切换。
• 未来展望： 预计全年总体向上；阶段行情从风险偏好修复转向景气度驱动，配置向“政策受益+业绩确定性更强板块”倾斜。
• 红利投资新逻辑： 成长面临转型，“新质生产力”成为方向；红利方面，从历年“被动红利”转向“主动红利”（强调稳健增长与定价元素）。

板块配置建议

1. 出口模式（外需走强）： 顺周期优先，后成长股表现；选股从“低估值优先”转为“高业绩增速优先”。
2. 财政模式（内需驱动）： 围绕哑铃策略，配置“超跌业绩龙头+有高景气成长的板块”。
3. 具体看好板块：
   • 出海受益：海运、油运、工程机械、铜、消费电子等
   • 超跌绩优：中证800等低位大股
   • 行业成长：机械更新类（机床、工业母机）、AI（光模块、服务器）、新能源等领域

宏观与政策重点

• 出口判断： 全球同步景气驱动力；“海外债务扩张→外需回暖→国内受益”是关键变量。
• 政策方向： 美联储降息预期加强；关注财政刺激落地、两会政策细则；结构上设备更新、绿色能源、科技创新均为关注重点。
• 数据显示： 2月进出口同比大增、消费物价温和，与国内外经济同步回暖相关。

图表内容概要

• 利率与金融条件： 显示降息预期增强；图示美联储政策观点。
• 景气度跟踪： 图例显示美国经济增长向上、印度/越南等出口也开始修复。
• 估值分位： 中证800估值处低位，性价比较高。
• 营收与盈利趋势： 中证800的营收、盈利增速预期均见底回升。
• 中大盘标的选择： 提供超跌且业绩强的代表标的供关注。

风险提示

• 美联储超预期加息、地缘政经不确定、历史模型失效等；需密切留意海外动向及国内政策风险。

本文仅对市场分析与特定资产类别进行整理，并非投资建议，请投资者自行决策。