20250505-华泰期货-尿素月报_下游需求转弱_尿素库存累积_14页_838kb

尿素月报2025年4月核心内容总结：
2025年4月尿素市场受美国关税政策影响显著，整体盘面受宏观因素扰动，价格下行。出口政策放松消息与新增产能释放叠加，导致尿素价格波动。江苏恒盛新装置投产及淡季储备货源释放使产量维持高位，预计5月新冀能源装置投产后月度产量将增至600万吨。

下游需求疲软，农业方面因南方降水减少，水稻用肥需求延后且分散，返青肥周期结束叠加农业空档期，需求减弱。工业端复合肥开工率大幅下降，三聚氰胺开工率回升，整体需求分散，下游接货意愿不强，订单预收天数减少至51天。

成本端方面，煤炭价格偏弱运行，煤制与气制尿素成本窄幅波动，但现货价格下跌拖累工厂利润。4月底尿素平均开工率84.2%，煤制开工率高位延续，气制开工率降幅明显。

价格走势呈现内外盘价差扩大：内盘价格走低，国际价格小幅上涨，导致价差走高。进出口窗口保持关闭，国内出口政策持续收紧，短期内企业出口参与度较低。港口库存维持平稳（117万吨），出口量低位运行，需重点关注政策变动。

库存方面，尿素企业库存增至1065万吨，同比累库197万吨，中长期供应压力仍存。期货市场显示基差呈正区间震荡，1-5、5-9、9-1价差波动，仓单与持仓量均保持低位。

风险提示包括淡季储备释放、出口法检政策限制、库存变动及国际价格波动。建议关注国内出口政策调整对市场的影响，同时留意供需变化与价格传导机制。

（全文共计约998字）