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尿素市场分析总结

核心内容概述

2026年5月以来，尿素期现货价格均呈现持续下行趋势，UR2609合约跌幅达140元/吨，主流区域尿素现货市场价跌幅约为110元/吨。价格下跌的主要驱动因素包括国际尿素价格大幅下降、出口预期炒作情绪回落以及国内需求支撑转弱。

主要观点

1. 供应端分析

• 产量回升预期：2026年1-4月尿素累计产量为2559万吨，同比增加245万吨，增幅约10.6%。5月份以来，部分尿素企业装置检修，日产降至20.7万吨左右，但预计5月下旬装置复产数量将超过检修数量，产量有望回升。
• 库存累积：受内需支撑转弱及期现货价格下跌影响，尿素中下游接货积极性减弱，上游企业库存持续累积。截至2026年5月20日，中国尿素企业总库存量为77.65万吨，环比增加约33万吨，增幅达75%。

2. 需求端分析

• 农业需求阶段性转弱：当前农业需求处于空档期，6-7月农业用肥需求预期有所回升，但整体需求支撑仍偏弱。
• 复合肥需求下降：2026年1-4月复合肥累计产量为2183万吨，同比减少35万吨，降幅约1.59%。5月份复合肥产能利用率降至35.39%，且成品库存持续累积，截至5月14日为72.37万吨，环比增幅约8.6%。
• 工业需求支撑有限：三聚氰胺产量与去年同期基本持平，但出口受地缘局势影响有所波动，4月份出口环比下降，整体对尿素需求支撑有限。

3. 出口动态

• 出口受限：2026年1-4月我国尿素累计出口量为49.31万吨，当前出口仍受政策限制。国际尿素价格持续下降，中东尿素小颗粒FOB价降至730美元/吨，较5月初下降130美元/吨。
• 出口政策关注：未来需重点关注尿素出口政策是否放开，这可能成为支撑价格的重要因素。

4. 期货与现货基差

• 基差走势：4月下旬至5月中上旬，尿素主力合约基差先弱后强，5月份期货跌幅大于现货跌幅，基差明显走强。
• 远月合约升水：当前UR2609合约相较于尿素现货出厂价仍有一定升水空间，预计对期货价格形成一定压制。

5. 仓单情况

• 仓单数量偏高：截至2026年5月20日，尿素仓单+有效预报合计为13962张，同比增加6315张，表明近月合约面临较强交割压力。
• 关注交割博弈：后续需持续关注UR2606合约的交割情况。

关键信息

• 价格走势：5月6日-5月20日期间，尿素期现货价格持续下行，跌幅显著。
• 供需变化：供应端虽有阶段性减量，但需求支撑转弱更为明显，导致市场情绪偏空。
• 出口预期：出口政策的放开可能成为未来价格支撑的重要因素。
• 基差与仓单：远月合约维持升水格局，仓单数量偏高，可能对近月合约交割形成压力。
• 市场风险：若现货成交持续性不足，期货价格可能继续承压。

后市展望

• 风险因素：现货成交若再度转弱，将对期货价格形成持续压力。
• 利多因素：农业刚需补货的阶段性释放、出口政策放开可能带来支撑。
• 关注重点：现货成交持续性、三季度指导价及出口政策动态。

数据来源

• 隆众资讯
• 中原期货

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