20230829-国金证券-上海医药-601607.SH-疫苗减值一过性影响净利_主业强劲增两成_4页_1mb

总结：上海医药2023年上半年业绩分析报告

业绩概要

• 2023上半年营收132,592亿元，同比增长187%。
• 归母/扣非净利润26/22亿元，同比下降2937%/1796%，但剔除特定影响后归母净利润3,076亿元，同比增长934%。
• 制药板块利润显著增长，主要由于医药工业和商业板块强劲表现。

经营与战略分析

• 制药板块：利润实现大幅增长，剔去年度一次性因素。
• 医药工业营收增长1,264%，医药商业增长1,950%。
• 研发创新：研发投入1,218亿元，同比增2591%，新药管线64项（包括52项创新药），多项处于关键研究阶段。
• 中药板块收入512亿元，同比增长2164%，旗下拥有多个核心中药品牌。
• 海外市场：创新药销售增幅24%，东南亚市场扩展成功，如菲律宾获批药品。

盈利预测与评级

• 维持2023-2025年营收预测为2572/2856/3198亿元，增长率11%/11%/12%。
• 下调2023年利润预测至56亿元，同比降101%；2024/2025年归母净利润预测69/80亿元，增长率2375%/1576%。
• 风险提示：新药推进不及预期、商誉减值、战略合作风险，维持“买入”评级。

其他关键信息

数据包括公司历史财务和预测表格，显示收入和净利润历史趋势。