20171019-中泰证券-晨会聚焦-_油价波动牵动通胀_10页_772kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份中泰证券研究所的晨会研究报告，内容涵盖多个行业分析、重点公司点评及投资建议。主要聚焦于固收、传媒、策略、交运、机械、电新、医药、食品饮料等领域的研究观点，旨在为投资者提供市场动态、政策影响及未来趋势的参考。

主要观点与关键信息

1. 固收行业：原油价格对通胀影响有限

• 分析师：齐晟
• 报告日期：20171018
• 核心观点：原油价格主要由供给端决定，地缘政治因素影响较大。尽管近期PPI生产资料上涨，但CPI受油价影响有限，主要因为需求不足和生活资料缺乏上涨动力。
• 风险提示：政策超预期变动、地缘事件超预期。

2. 传媒行业：三七互娱深度报告

• 分析师：康雅雯、朱骏楠
• 报告日期：20171019
• 核心观点：三七互娱作为国内页游研发和发行龙头，通过数据+流量+产品模式推动手游业务高速发展。公司未来三年业绩有望稳步增长。
• 盈利预测：2017/2018/2019年营收分别为69.43/88.62/105.68亿元，归母净利润分别为16.88/21.43/25.41亿元。
• 风险提示：解禁风险、游戏上线时间滞后风险、人才流失风险。

3. 策略行业：土地流转主题分析

• 分析师：唐军、王仕进
• 报告日期：20171019
• 核心观点：土地流转政策推动农业规模化经营，有利于提升土地价值、促进种植技术企业发展及种子企业市占率提升。土地确权工作接近尾声，为土地流转奠定基础。
• 政策背景：十九大报告强调土地三权分置，延长土地承包期至30年，增强土地流转预期。
• 重点标的：
  • 海南橡胶（601118.SH）：拥有351.55万亩农垦土地，主要种植橡胶林。
  • 辉隆股份（002556.SZ）：打造农业产业化项目，拥有14000亩土地承包权。
  • 永安林业（000663.SZ）：森林经营面积约182万亩。
  • 北大荒（600598.SH）：拥有62.4万公顷耕地。
  • 罗牛山（000735.SZ）：农业用地9615.11亩。
  • 丰林集团（600189.SH）：速丰林种植面积20余万亩。
  • 亚盛集团（600313.SH）：拥有342万亩土地。
  • 福建金森（002679.SZ）：经营森林资源面积达44.19万亩。
  • 华英农业（002321.SZ）：参与农村土地流转，约4000亩。
  • 农发种业（600354.SH）：母公司拥有430万亩土地。
  • 苏垦农发（601952）：已流转土地近22万亩，与地方政府签订协议面积达140万亩。
• 风险提示：政策实施不达预期。

4. 交运行业：快递板块分析

• 分析师：焦俊、扈世民
• 报告日期：20171019
• 核心观点：
  • 圆通速递：17H1业绩略低于预期，但二季度毛利率提升，股权激励计划彰显信心。
  • 申通快递：单件收入增速高于可比公司，成本控制有效，低估值提供安全边际。
  • 韵达股份：成本管控效果显著，提价有望推动旺季行情，预计2017-2019年净利润持续增长。
• 盈利预测：韵达股份2017-2019年营收分别为97.0、122.1、149.1亿元，净利润分别为16.5、21.9、28.2亿元。
• 风险提示：快递业务量增速不及预期、提价不及预期、行业价格战持续。

5. 机械行业：挖掘机行业最新观点

• 分析师：王华君
• 报告日期：20171019
• 核心观点：
  • 9月挖掘机销量同比增长92.3%，1-9月累计销量增长100.1%，显示行业景气度回升。
  • 龙头企业三一/卡特/徐工市场占有率分别为23%/13%/11%。
  • 驱动因素包括：基建需求回暖、更新需求叠加、竞争格局改善。
  • 行业集中度提升，龙头公司竞争优势凸显。
• 行业推荐排序：三一重工、徐工机械、柳工机械、恒立液压。
• 风险提示：宏观经济波动、周期性行业反弹持续性、销量增速低于预期。

6. 电新行业：正泰电器分析

• 分析师：邵晶鑫、孟兴亚
• 报告日期：20171018
• 核心观点：正泰电器通过注入集团光伏资产，实现发-配-用全产业链经营，受益于低压电器复苏与光伏装机量超预期，业绩弹性有望加大。
• 盈利预测：2017-2019年净利润分别为26.25/31.65/39.00亿元，EPS分别为1.22/1.47/1.81元。
• 风险提示：低压电器销售不及预期、光伏补贴政策不及预期。

7. 医药行业：恒瑞医药分析

• 分析师：江琦
• 报告日期：20171019
• 核心观点：Q3业绩增速加快，创新药龙头优势持续。公司在国内和海外市场均保持增长，创新药进入收获期，业绩有望持续增长。
• 盈利预测：2017-2019年归母净利润分别为31.39亿元、37.25亿元、45.77亿元，同比增长21.23%、18.7%、22.86%。
• 风险提示：新药研发不达预期、药品降价风险。

8. 食品饮料行业：洋河股份分析

• 分析师：范劲松
• 报告日期：20171019
• 核心观点：洋河股份产品结构持续优化，估值空间进一步打开。公司三季度收入有望增长18%以上，目前估值较低，具备投资价值。
• 盈利预测：2017-2019年营收分别为195.90、224.02、257.29亿元，净利润分别为68.91、81.40、95.84亿元，对应EPS分别为4.57、5.40、6.36元。
• 风险提示：三公消费限制力度加大、省内渠道调整不充分、新江苏市场增速不及预期。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告仅供客户参考，不构成任何投资建议。
• 报告基于公开资料或实地调研，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容可能随时调整，投资者需自行关注更新。
• 报告内容可能涉及公司证券持有情况，不构成私人咨询建议。
• 报告版权归中泰证券所有，未经许可不得发布、复制或修改。

总结

本报告聚焦多个行业和重点公司，提供市场动态、政策解读及盈利预测，帮助投资者把握短期机会与长期趋势。核心行业包括固收、传媒、策略、交运、机械、电新、医药和食品饮料，涉及原油价格对通胀的影响、土地流转政策、快递行业估值、挖掘机行业景气度、正泰电器的产业链布局、恒瑞医药的创新药发展以及洋河股份的估值与增长潜力。整体分析以数据支持为主，强调政策导向和行业发展趋势，同时提醒投资者注意市场风险与不确定性。