20171019-西南证券-晨会聚焦_9页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为西南证券于2017年10月19日发布的晨会聚焦内容，涵盖市场动态、行业与公司分析、新股发行、限售股解禁情况等关键信息。

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市场与策略

市场概述

• 人民币国际化：人民币正式加入SDR货币篮子，标志着人民币国际化进入新阶段。2017年将继续推进人民币国际化，保持其在全球货币体系中的稳定地位。
• 人民币贬值压力：人民币国际支付占比下降至1.85%，排名第六，主要受到人民币9月止升回贬及美元指数走强的影响，面临被动性贬值压力。
• 市场表现：主要市场指数如沪深300、上证综指、深证成指等均小幅上涨，而创业板指微跌，显示市场分化明显。
• 融资融券：沪深两融余额维持在9900多亿元，融资买入额与偿还额基本持平，显示市场资金态度谨慎。

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行业与公司分析

精锻科技 (300258)

• 业绩表现：2017年前三季度实现营业收入8亿元，同比增长27.1%；归母净利润1.8亿元，同比增长33.5%。
• 毛利率提升：前三季度整体毛利率为41.7%，同比提升1.4个百分点，环比略有下降。
• 项目进展：大众和奥迪齿轮技改项目已启动，拉动公司毛利率。天津大众DQ400E油电混合变速器项目进入批量加工准备。
• 成长性：预计全年订单增速超过50%，受益于大众变速箱国产化及自主品牌自动挡变速箱比例提升。
• 投资建议：预计17-19年EPS分别为0.64元、0.91元、1.21元，PE分别为25倍、17倍、13倍，给予2017年合理估值30倍，目标价19.1元，维持“买入”评级。
• 风险提示：大众变速箱产能爬坡不及预期、汇率波动、产能问题未缓解。

山鹰纸业 (600567)

• 业绩表现：2017年前三季度实现营业收入124亿元，同比增长46%；归母净利润14.3亿元，同比增长591%。
• 分业务情况：造纸业务贡献收入89亿元，占比73%，毛利率达26.9%；包装业务贡献25.9亿元，占比21.3%，毛利率13.7%。
• 盈利能力：Q3吨纸净利润达650元，创历史新高。公司受益于箱板纸价格回暖及原材料成本上涨的转嫁。
• 未来展望：预计四季度利润维持高位，公司是唯一覆盖全产业链的造纸集团，具备成本优势和高附加值产品增长潜力。
• 风险提示：市场对四季度纸价涨幅预期下降，短期偏谨慎。

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新股发行动态

• 发行情况：本周有多家公司在10月19日及之后几天进行申购，包括英可瑞、泰瑞机器、永福股份等。
• 数据来源：聚源数据，西南证券整理，数据截止至2017年10月19日。

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本周限售股解禁明细

• 解禁情况：多个公司于10月16日至19日之间解禁限售股份，包括中文在线、达实智能、顾家家居等。
• 解禁规模：部分公司解禁数量较大，如达实智能解禁31,020万股，占比21.78%。
• 解禁类型：包括股权激励限售流通、增发A股法人配售上市、发行前股份限售流通等。
• 数据来源：聚源数据，西南证券整理，数据截止至2017年10月19日。

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投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

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重要声明

• 本报告由西南证券发布，内容基于合法合规数据，分析逻辑基于分析师职业理解，独立、客观。
• 报告仅供客户使用，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 报告版权为西南证券所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。

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