20211122-平证证券_香港_有限公司-港股策略_北水_持续流出互联网板块_9页_1mb

港股市场分析报告总结

核心内容概览

本报告由平安证券分析师薛威、魏伟、李峰共同撰写，聚焦于2021年港股市场表现及未来走势，分析了全球股市动态、港股市场估值、流动性变化及行业表现，并提示了相关投资风险。

主要观点

1. 全球股市分化，港股偏弱

• 全球市场表现：上周全球股市整体下跌，但发达市场跌幅小于新兴市场。美国标普500、纳指、法德日股指小幅上扬，而中国台湾、俄罗斯、印度、巴西股指表现较弱。
• 港股表现：恒生指数周度下跌1.10%，处于全球主要股指中下水平，反映出港股市场整体偏弱。

2. 行业表现分化，医药与消费领涨

• 行业涨跌：上周港股大多数行业板块上行，医疗保健、必需消费、非必需消费涨幅领先，周涨跌幅均高于1.0%；而资讯科技、地产建筑、综合业表现较差，周度跌幅均低于-1.0%。
• 市场逻辑：港股近期上涨主要受“超跌反弹”与“低估修复”逻辑驱动。

3. 政策与疫情对市场的影响

• 美国政策变化：拜登成功闯关众议院，通过了约2万亿美元的法案，其中包括提高企业税、征收股票回购税等措施，预计将推动新能源行业发展，但可能增加美国财政压力。
• 欧洲疫情：德奥疫情再度爆发，引发市场波动，短期内可能对全球金融市场造成冲击，但长期来看，疫情对市场的影响将逐渐减弱。

4. 港股走强需待三大条件

• 条件一：全球高通胀缓解，带动无风险名义利率回落。
• 条件二：国内互联网监管见“政策底”。
• 条件三：国内经济下行压力缓和或预期好转。

5. 外资流出互联网板块，建议逢低布局

• 外资动向：北水持续流出互联网板块，显示外资对互联网行业信心不足。
• 投资建议：建议投资者在互联网板块“逢低分批布局”，关注结构性行情中的个股机会。

6. 重点推荐新兴消费领域

• 新兴消费：在结构性行情背景下，应关注新兴消费领域的个股机会，包括可选消费中的悦己型潮玩、医美、美妆等，以及必选消费中融合新兴元素的标的。

关键信息

• 市场估值：恒生指数PE-TTM为10.86，处于历史分位62.7%；AH股溢价指数为142.53，历史分位95.5%。
• 市场流动性：HIBOR利率7天期为0.06%，处于历史分位13.6%；南向资金周度净流入为-19.21亿元，处于历史分位9.1%。
• 南向资金动向：
  • 净流入行业：医药、消费等板块受到南向资金青睐。
  • 净流出行业：互联网板块持续受到北水流出压力。
• 风险提示：
  • 新冠病毒变异或疫苗有效率下降；
  • 全球财政刺激不及预期或货币收紧快于预期；
  • 宏观经济修复不及预期；
  • 海外资本市场波动加剧。

投资评级系统

• 股票投资评级：
  • 推荐：预计6个月内股价表现强于恒生指数10%以上。
  • 中性：预计6个月内股价表现相对恒生指数在±10%之间。
  • 回避：预计6个月内股价表现弱于恒生指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 强于大市：预计6个月内行业指数表现强于恒生指数5%以上。
  • 中性：预计6个月内行业指数表现相对恒生指数在±5%之间。
  • 弱于大市：预计6个月内行业指数表现弱于恒生指数5%以上。

数据来源与免责声明

• 数据来源：WIND、平安证券研究所。
• 免责声明：
  • 本报告仅供信息参考，不构成投资建议。
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联系信息

• 分析师：薛威、魏伟、李峰
• 联系方式：
  • 薛威：86-021 2066 7920 / xuewei092@pingan.com.cn
  • 魏伟：86-021 3863 4015 / weiwei170@pingan.com.cn
  • 李峰：852-3762 9696 / Lifeng383@pingan.com.cn
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