20211122-东北证券-金融工程研究报告_维持看多沪深300_30页_3mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2021年11月22日，主要围绕沪深300指数的市场走势、资金流动、行业景气度、风格配置及风险提示等内容展开。报告指出，当前市场交易情绪回暖，维持对沪深300的看多观点，并认为其上涨结构持续改善。同时，报告提供了详细的行业景气度与估值分析，以及不同市场资金的流动情况。

主要观点

• 市场情绪回暖：上周日均成交额维持在万亿以上并小幅上升，交易情绪继续改善。
• 博弈存量指标上升：上周四博弈存量指标为0.527，周度数据为0.516，表明市场交易情绪未明显降温。
• 扩散指标看多沪深300：价格加权扩散指标已突破开仓线，显示沪深300指数处于上升通道。
• 风格偏向小盘：上周市值风格偏向小盘，中证1000涨幅最大；成长风格相对占优。
• 行业景气度分化：煤炭、电力设备及新能源、有色金属等板块景气度较高，而通信、轻工制造、综合金融等板块景气度较低。

关键信息

1. 市场表现

• 沪深300指数：上周微幅上涨0.03%，2021年累计下跌11.69%。
• 创业板指：上周上涨0.33%，2021年累计上涨12.61%。
• 大中小盘净值：
  • 大盘指数：0.2%
  • 中盘指数：-0.25%
  • 小盘指数：0.19%

2. 资金流动

• 产业资金：本周全市场解禁规模为1794亿元，预计未来一周解禁规模为572亿元，未来四周解禁规模为4168亿元。
• 杠杆资金：截至11月18日，两融余额为18372.68亿元，周环比流出39.78亿元。
• 沪深港通：北向资金净流入111.84亿元，南向资金净流出19.21亿元。
• ETF规模：ETF净流出35.52亿元，股票型ETF净流入39.15亿元。
• 新发基金：上周新发行基金份额为305.05亿份。

3. 行业景气度与估值

• 景气度排名前六的行业：

  • 煤炭 (0.977)
  • 电力设备及新能源 (0.94)
  • 有色金属 (0.898)
  • 钢铁 (0.897)
  • 电力及公用事业 (0.78)
  • 综合 (0.758)

• 景气度排名后六的行业：

  • 综合金融 (0.278)
  • 房地产 (0.319)
  • 家电 (0.127)
  • 食品饮料 (0.221)
  • 消费者服务 (0.228)
  • 非银行金融 (0.154)

• 估值分位数（基于PE）：

  • 农林牧渔、商贸零售、传媒等处于较高分位数，可能具有较大上涨空间。

• 估值分位数（基于PB）：

  • 房地产、非银行金融、通信等处于较高分位数，同样具有上涨潜力。

4. 扩散指标分析

• 价格加权扩散指标：已突破开仓线，显示沪深300指数上涨结构持续改善。
• 估值加权模型：回升放缓，但整体仍处于上升通道。
• 扩散指标择时体系：继续看多沪深300，认为其处于中长期趋势的上升阶段。

风险提示

• 海外市场波动风险：国际市场的变化可能对A股市场产生影响。
• 宏观数据与政策变化风险：宏观经济数据和政策调整可能影响市场走势。
• 模型失效风险：择时模型可能因市场变化而失效，需持续关注。

结论

报告综合分析了市场资金、行业景气度与估值、风格配置等多方面因素，认为沪深300指数具备上涨动力，维持看多观点。同时，指出市场情绪回暖，交易活跃度提升，以及部分行业估值处于低位，可能具备投资价值。投资者应关注市场动态，合理配置资产，并警惕潜在风险。