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生猪期货早报总结（2023-3-31）

核心内容概述

本报告分析了2023年3月31日生猪期货与现货市场的情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及预期等多个维度。分析师王明伟指出，生猪市场整体供应充足，需求端暂无明显提振，预计猪价将偏弱震荡运行，4月份仍有下滑空间。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：养殖场出栏节奏良好，但仍有散户肥猪待消化，生猪体重偏高，整体供应充足。二次育肥现象不多，猪源供应偏宽松。
• 需求端：屠宰企业因价格及资金压力，主动采购意愿不强，仍以鲜销为主，开工率波动不大。临近清明节，需求或小幅提升。
• 综合预期：预计本周猪价偏弱震荡，4月份猪价仍有下滑空间。

2. 基差情况

• 现货价：14860元/吨
• 05合约基差：-320元/吨（现货贴水期货）
• 整体偏空：表明当前现货价格低于期货价格，市场预期偏弱。

3. 库存数据

• 生猪存栏量：截至12月30日为45256万头，环比增长1.9%，同比增长0.7%。
• 能繁母猪存栏：截至2023年1月底为4367万头，环比减少0.5%；重点企业能繁母猪存栏为511.98万头，环比减少0.15%。
• 商品猪存栏：3286.62万头，环比增长2.75%。
• 整体偏空：显示生猪供应量偏高，市场压力较大。

4. 盘面走势

• MA20向下：05合约期价收于MA20下方，表明短期趋势偏弱。
• 整体偏空：市场情绪偏向悲观。

5. 主力持仓

• 净空持仓：空头增加，市场看空情绪明显。
• 整体偏空：反映市场参与者对未来走势的悲观预期。

6. 预期与操作建议

• 预期：预计本周猪价偏弱震荡。
• 操作建议：LH2305合约建议日内偏多操作。

关键信息汇总

一、期货与现货价格

• 期货收盘价：
  • 01合约：18720元/吨（无变化）
  • 03合约：17260元/吨（+100元/吨）
  • 05合约：15180元/吨（无变化）
  • 07合约：16375元/吨（+90元/吨）
  • 09合约：17655元/吨（-225元/吨）
  • 11合约：18280元/吨（-95元/吨）
• 现货价格：
  • 全国：14.86元/千克（-0.20%）
  • 各地区：
    • 四川：14.58元/千克（-0.75%）
    • 湖南：15.06元/千克（无变化）
    • 山东：14.94元/千克（-0.73%）
    • 湖北：14.77元/千克（-0.07%）
    • 广东：15.7元/千克（-0.19%）
    • 广西：14.97元/千克（+0.13%）
    • 黑龙江：14.43元/千克（无变化）
    • 贵州：14.7元/千克（-0.14%）
    • 重庆：15.05元/千克（-0.07%）
    • 吉林：14.4元/千克（+0.07%）

二、价差走势

• 月间价差：
  • 1/3：1460元/吨（-100元/吨）
  • 1/5：3540元/吨（无变化）
  • 1/7：2345元/吨（-90元/吨）
  • 1/9：1065元/吨（+225元/吨）
  • 1/11：-1020元/吨（+195元/吨）
• 各规格猪价差：
  • 标肥猪价差：-625元/千克（-130元/千克）
• 其他价差：
  • 仔猪料肉比及存活率：图7显示相关数据走势
  • 毛白价差：图25显示走势

三、库存与出栏数据

• 生猪存栏：截至12月30日为45256万头，环比增长1.9%，同比增长0.7%。
• 能繁母猪存栏：截至2023年1月底为4367万头，环比减少0.5%。
• 商品猪存栏：3286.62万头，环比增长2.75%。
• 生猪出栏量：图18显示月度走势，图19显示周度出栏均重走势。
• 11家上市企业月销量：图20显示走势。

四、饲料与成本数据

• 饲料库存：图13显示周度饲料企业库存走势。
• 饲料产量：图15显示月度走势。
• 育肥成本：图16显示以100-120kg为例的走势。
• 饲料盈利预期：图17显示周度走势。

五、屠宰端分析

• 白条均价：图24显示走势。
• 屠宰结算价：图26显示走势。
• 屠宰开工率：周度开工率31.75%，环比上升1.99%。
• 鲜销率与冻品库存率：图30显示走势，鲜销率88.77%，环比上升0.43%；冻品库存率20.75%，环比上升3.03%。
• 屠宰加工利润：图28显示周度走势，利润为-48.49元/头，环比上升31.08%。

六、需求端分析

• 猪肉消费量：年度消费量环比上涨，显示因价格优势，猪肉消费偏好有所回升。
• 人均消费量：图32显示猪、牛、羊、禽消费量走势。

七、收放储情况

• 收储情况：2022年3月至6月期间，共进行多批次收储，均价在19135至25330元/吨之间。
• 放储情况：2022年9月至10月期间，累计放储3.77万吨，多批次投放。
• 猪粮比：图31显示猪粮比恢复至7.27，接近3级预警线。
• 冻猪肉投放：累计投放七批，共13.71万吨。

总结

生猪市场整体呈现供应充足、需求疲软的态势，导致猪价偏弱震荡。基差为负，期货价格高于现货，显示市场对后市预期偏空。库存数据表明生猪存栏和能繁母猪存栏均有所增长，商品猪存栏环比上升，进一步支撑供应端压力。期货盘面走势偏弱，主力持仓净空，空头增加，市场情绪偏向悲观。操作建议为LH2305合约日内偏多操作。饲料库存和产量数据表明饲料市场相对稳定，但育肥成本及盈利预期有所波动。屠宰端开工率上升，鲜销率稳定，冻品库存增加，屠宰加工利润回升。需求端消费量有所增长，显示价格优势带动消费回升。收放储政策对市场起到一定支撑作用，猪粮比接近预警线，表明市场供需关系紧张。