20251220-东亚期货-有色周报—碳酸锂_28页_6mb

有色周报一碳酸锂总结

核心内容

本报告分析了2025年11月碳酸锂市场供需、库存、价格及期货走势，并结合全球和国内市场数据，探讨了影响碳酸锂价格的主要因素。整体来看，碳酸锂市场在政策情绪与需求韧性支撑下保持高位，但面临淡季临近、去库放缓及期货贴水的压制，短期回调风险需警惕。

主要观点

• 供需格局：11月碳酸锂总供应量为116646吨，总需求为129892吨，供需差为-13246吨；12月预估供应量为119810吨，需求为127806吨，供需差为-7996吨。
• 库存变化：SMM数据显示，11月碳酸锂月度库存为64560吨，其中下游库存占42030吨，冶炼厂库存占22530吨。本周碳酸锂周度库存为110425吨，包含冶炼厂、正极厂、电池及贸易商库存，其中电池及贸易商库存占比最高，达50850吨。
• 价差分析：12月19日电池级碳酸锂现货价格为97650元/吨，环比上涨3.33%；期货价格为111400元/吨，基差为-13750元/吨，显示期货贴水较大。

关键信息

基本面信息

1. 政策影响：宜春拟注销27个过期采矿权，虽对实际供应影响有限，但加剧市场对锂资源长期趋紧的担忧，支撑价格。
2. 需求预期：储能市场2026年增速预期为40%-50%，叠加新能源汽车年末备货，需求韧性较强。
3. 去库变化：周度去库量由2133吨降至1044吨，显示需求边际走弱。
4. 供应预期：江西茜坑锂矿即将投产，叠加砚下窝复产预期未明，12月产量环比增长3%，供应宽松预期压制价格。
5. 市场观点：政策情绪与需求支撑价格高位，但淡季临近、去库放缓及期货贴水背离现货，短期回调风险需警惕。

全球锂供需平衡

• 全球锂需求：2018年至2025年，全球锂需求从24.8万吨LCE增长至120.3万吨LCE，年均复合增长率显著。
• 有效锂需求：2025年全球有效锂需求为124.3万吨LCE，较2018年增长25%。
• 全球锂供给：全球锂资源供给从30.9万吨LCE增长至135.1万吨LCE，有效锂供给从30.9万吨LCE增长至145.6万吨LCE。
• 供需平衡：2025年全球有效锂供需平衡为21.3万吨LCE，较总需求增长17%。

中国锂供需平衡

• 碳酸锂供需差：2025年11月供需差为-7996吨，显示市场略显供不应求。
• 进出口情况：碳酸锂净进口量在2025年11月为21296吨，反映国内市场对碳酸锂的依赖。
• 三元材料产量：全球三元材料产量持续增长，中国三元材料产量亦呈上升趋势。
• 磷酸铁锂与钴酸锂：磷酸铁锂产量保持高位，而钴酸锂产量相对稳定。
• 锂电池需求：动力电池与储能电池产量持续增长，显示新能源行业强劲发展。

总结

碳酸锂市场在政策与需求的双重支撑下维持高位，但短期面临淡季、去库放缓及期货贴水的压制，需警惕回调风险。全球与国内供需格局显示，锂资源供给和需求均在增长，但有效供需平衡情况需密切关注。库存调整、原料供应变化及市场情绪是影响价格的重要因素，未来走势将取决于供需变化与政策动向。