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股指期货周报总结

核心内容概述

本周全球股市继续震荡分化，A股市场呈现价值风格占优的格局。市场资金态度出现分歧，融资余额和融券余额均有所减少，股票型ETF出现净申购。从估值角度看，中国核心资产（如上证50、沪深300）长期性价比高，仍具配置价值。宏观和政策层面，制造业表现稳定，消费增速回落，政策层面释放出“长钱流入”信号，预示A股重心将逐步上移。整体来看，A股中期底部已确认，但向上突破时机尚未成熟，策略上建议采用“杠铃策略”，重点配置红利类品种IH，同时波段参与成长风格IM多头。

主要观点

• 市场震荡分化：全球股市继续震荡分化，金融、原材料、医疗保健等行业走强，能源行业领跌；A股市场价值风格全面占优，顺周期和红利类行业表现强劲，TMT和电力设备行业走弱。
• 资金面变化：融资余额减少75.97亿元，融券余额减少10.27亿元，股票型ETF净申购3,744,784.99万份，显示资金态度分歧。
• 估值优势：中国核心资产估值相对较低，长期性价比突出，具有较大的配置空间。
• 政策利好：金监局下调险资部分类型股票持仓的风险因子，预计未来一年将有接近万亿规模的“长钱流入”，对A股形成支撑。
• 策略建议：市场仍处于震荡阶段，建议采用“杠铃策略”，以IH代表红利类配置，以IM代表成长风格进行波段操作。

关键信息

股指现货与期货价格

基差情况

估值数据

股权风险溢价

资金面数据

• 万得全A日均成交额：17604.84亿元，较上周缩量1925.60亿元。
• 平均换手率：1.60%。
• 中国10Y与1Y长短利差：0.4698%。
• 离岸人民币汇率：7.0336。

本周重要宏观数据

一周重要消息速览

12月15日

• 《求是》杂志发表习近平总书记文章《扩大内需是战略之举》，强调扩大内需的重要性，推动消费、投资、金融需求。
• 工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，标志着自动驾驶商业化应用迈入新阶段。

12月16日

• 国家发改委发表文章《坚定实施扩大内需战略》，提出稳定大宗消费、推动以旧换新、清理消费限制性措施等政策方向。

12月17日

• 市场监管总局指出“全网最低价”可能构成垄断行为，发布《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》。
• 中方反对欧委会对中国企业发起《外国补贴条例》调查，并强调中欧电动汽车案磋商。

12月18日

• 美国总统特朗普表示将宣布下一任美联储主席人选，预计其将支持低利率政策；明年将推动住房改革。

12月19日

• 日本央行决定加息25个基点，将政策利率上调至0.75%，达到30年来的最高水平。

结论

综合来看，A股市场在资金面、估值面和政策面均表现出一定的支撑，但短期仍面临震荡压力。投资者应关注政策导向，合理配置资产，采用“杠铃策略”应对市场不确定性。同时，需留意全球宏观环境变化，尤其是美联储政策动向及中欧贸易摩擦对市场的影响。